20230717-东吴证券-京东方A-000725.SZ-2023年中报业绩预告点评_Q2单季扣非实现盈利_未来弹性可期_3页_460kb

京东方A中报业绩预告总结

📄 业绩表现

• 2023年上半年归母净利润区间7-8亿元，同比下滑88%-89%。
• 扣非归母净利润亏损15-16亿元，同比下滑135%-138%。
• Q2单季实现盈利：归母净利润45-55亿元，环比增长83%-123%；扣非归母净利润7-17亿元，扭亏为盈。

📈 核心驱动因素

1. 面板价格回升：上游供给端主导价格上行，公司收入及利润逐季改善。
2. LCD业务策略：执行“动态控产、按需生产”，拓展智能座舱、AR/VR、折叠屏等创新领域。
3. OLED业务突破：柔性AMOLED半年度出货量突破5千万台，同比增长近80%，市场份额持续提升。

📱 战略布局

• “1+4+N+生态链”战略持续推进，物联网、智慧医疗、传感器、MLED等新业务发展迅速。
• 鄂尔多斯、成都、绵阳、重庆等地OLED工厂陆续投产，供应链整合能力增强。

📊 盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计746/1432/1892亿元（较此前调低）。
• 估值：当前PE（2023E）22倍，下调至2025E PE 9倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好面板行业周期反转与MLED布局。

⚠️ 风险提示

• TV液晶需求不及预期、OLED技术进展缓慢、行业竞争加剧。

💎 核心观点
Q2单季业绩实现扭亏，下半年弹性可期，OLED与物联网业务持续发力，维持买入评级。