深度报告-20230418-东吴证券-京东方A-000725.SZ-全球面板龙头有望率先受益行业反转_22页_1mb

LCD面板业务领先全球，行业反转带来机遇

京东方为全球LCD面板龙头，出货量与市占率持续领先。2023年起面板价格企稳回升，供给端控产效果显著，TV、MNT等大尺寸面板需求回暖，供需趋于平衡，推动公司业绩修复。

OLED业务快速扩展，多元化需求驱动增长

全球OLED市场规模将高速增长，中国市场占比不断提升。京东方OLED出货量稳步提升，产能持续扩产，折叠屏、智能电视等新应用加速推进，有望成为未来营收主力。

"1+4+N+生态链"全面布局，战略清晰

围绕"屏之物联"战略，公司布局物联网创新、传感器、MLED与智慧医疗四大高潜业务。政府补贴显著增强盈利能力，生态链协同作用凸显。

盈利预测与投资建议

预计2023-2025年EPS分别为0.20元、0.40元、0.48元，当前市值对应PB为12倍，显著低于行业均值。首次覆盖给予"买入"评级，目标市值2861亿元。

风险提示

1. TV需求不及预期风险；
2. OLED技术进展不及预期；
3. 显示面板行业竞争加剧风险。