20240416-东方财富证券-京东方A-000725.SZ-2023年报点评_24Q1盈利大幅改善_供需共振助面板景气向上_4页_485kb

京东方A（000725）2023年报与2024Q1业绩摘要

公司概况

京东方在2023年4月2日发布年报，并于4月12日公布2024年一季度业绩预告。2023年财务表现不佳，营收同比大幅下降，但季度数据显示复苏迹象。

财务表现

• 2023年全年：营收174543亿元，下降217%；归母净利润2547亿元，下降6626%。季度数据：四季度营收同比增长517%，环比增长365%；但归母净利润环比增长43267%，仍同比下降3250%。
• 2024年一季度：预计归母净利润800-1000亿元，同比增长223%-304%；扣非归母净利润460-660亿元，显示盈利大幅改善。

产品业务分析

• 显示器件业务：收入同比下降690%，毛利率提升至917%。TV类IT类等产品占比稳定。
• 物联网创新业务：收入增长1330%，毛利率微降。
• 传感事业：收入暴涨3213%，毛利率急剧下降。
• MLED事业：收入大幅增长，但毛利率为负，显示盈利能力问题。
• 智慧医工事业：收入激增2671%，毛利率大幅提升。

市场前景

• LCD面板：公司保持全球出货量第一，面板价格自2023年3月上涨，预计进入新一轮上涨通道，TV和IT类产品价格回升。
• OLED面板：出货量创新高，价格从2023年四季度上涨，折叠屏高端产品需求支撑业绩增长。公司新建86代AMOLED生产线，巩固行业地位。

投资建议

• 证券评级：增持（首次），基于面板景气复苏和OLED增长潜力。
• 盈利预测：2024-2026年预计营收和净利润快速上升，市盈率和市净率逐步下降。
• 风险：下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等可能影响业绩。