20180226-申万宏源-每周20张图全览跨境资金配置流向_赤字膨胀_债券供给_通胀预期_利率上行只是开始_13页_784kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2018年2月22日当周全球及中国资本市场资金流动情况，重点探讨了美国国债收益率上升的原因及影响，并预测了未来利率走势。同时，报告还提供了中国股票、债券基金的流入数据，以及中美利差变化、美元指数、黄金价格、港股通与陆股通资金流动等信息。

主要观点

1. 美国国债收益率上行趋势持续

• 财政赤字扩大：2018年2月初通过的联邦预算法案计划两年内增加国防和国内事务支出3000亿美元，导致政府赤字激增，预计2018年政府借债规模将超过1万亿美元。
• 特朗普基建计划：若该计划获国会通过，将进一步增加政府支出压力，最终仍需通过发债来弥补资金缺口。
• 债券供给增加：美国财政部当周连续进行三轮国债拍卖，规模达2500亿美元，中标利率创阶段新高。
• 美联储加息预期：2月22日当周利率点阵图显示，2018年全年将大概率加息3到4次，其中3月加息概率为84.5%，6月为62%，9月为38.6%，年底为23.8%。
• 利率趋势上行：预计2018年末美国长端利率将上行至3.4%-3.6%，至2019年（本轮加息周期末期）进一步升至4%左右。

2. 资金流向分化

• 股票基金：2月21日当周，资金流入发达欧洲、日本、新兴市场和印度，从美国流出。美国净流出14.69亿美元，而日本、新兴市场和印度分别净流入36.51、51.09和3.79亿美元。
• 债券基金：资金流入美国、日本、新兴市场和印度，从发达欧洲流出。美国净流入35.74亿美元，发达欧洲净流出1.54亿美元，日本、新兴市场和印度分别净流入1.25、16.52和1.55亿美元。
• 资产配置：资金流入债券基金、货币基金、大宗商品板块基金，而从能源板块基金和房地产板块基金流出。其中，债券基金净流入51.57亿美元，货币基金净流入25.11亿美元，大宗商品板块基金净流入4.39亿美元。

3. 中国资本市场资金流动

• 股票基金：2月21日当周，中国股票基金净流入15.40亿美元，四周均值净流入14.54亿美元。
• 债券基金：2月21日当周，中国债券基金净流入0.31亿美元，四周均值净流出0.40亿美元。
• 股票ETF：中国股票ETF净流入7.35亿美元，较前一周净流出3.83亿美元，四周均值净流入9.55亿美元。
• 港股通：2月21日当周，港股通净流入2.38亿美元，四周均值净流入1.68亿美元。
• 外储变化：2018年1月中国外储规模为31614.57亿美元，连续12个月上升。

4. 中美利差变化

• 中美10年期国债利差：2月21日为3.8752%，较前一周上升3个基点，而美国10年期国债利率为2.94%，中美利差略有扩大。

5. 其他市场动态

• 美元指数：2月22日收于89.7418，较2月14日上升。
• 黄金价格：COMEX黄金价格趋势下行，2月22日收于1332.7美元/盎司。
• 中国政府CDS：2月21日为57.91，较前一周下降。
• 汇率波动：2月22日美元兑港币汇率上升，美元兑人民币中间价下降。

关键信息

• 资金流向：全球资金配置呈现分化趋势，股票基金和债券基金分别流向不同地区，美国资金流出趋势明显。
• 利率预测：美国长端利率预计在2018年末上升至3.4%-3.6%，2019年进一步升至4%左右。
• 市场事件：下周将有多个重要经济数据发布，包括美国1月新屋销售、德国2月CPI、法国四季度GDP等。
• 合规与披露：本报告由申万宏源研究撰写，分析师具有证券投资咨询执业资格，公司保留报告版权，未经许可不得复制或分发。

图表与数据来源

• 图1-图20：展示了全球股票型基金、债券型基金、大类资产资金流向、中美利差、美元指数、黄金价格、中国政府CDS、汇率波动、港股通与陆股通资金流动等数据。
• 资料来源：EPFR、WIND、Bloomberg、CME Group、申万宏源研究。

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