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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究所发布，对当前商品期货市场的主要品种进行了分析，涵盖黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个领域。整体市场氛围偏震荡，部分品种存在多空博弈，操作建议以逢高沽空或逢低多配为主。

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黄金市场

• 市场动态：受鲍威尔讲话影响，贵金属价格震荡，克利夫兰联储主席对通胀表示担忧，显示美联储对通胀目标实现存在不确定性。
• 操作建议：在经济复苏背景下，贵金属仍为空头配置，建议逢高抛空。

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基本金属

铜

• 市场动态：美元指数震荡下行，国内库存继续去化，现货升水维持高位。
• 操作建议：流动性收紧预期明确，经济增长放缓，建议逢高抛空。

铝

• 市场动态：海外供应受事故、飓风及政策影响，国内库存下行，现货升水维持。
• 操作建议：供给端压力持续，建议多头持有或逢低买入。

锌

• 市场动态：限电政策持续，抛储预期贯穿下半年，供需格局仍偏震荡。
• 操作建议：除非出现供需变化或矿端大幅不及预期，否则震荡行情为主。

镍

• 市场动态：低库存支撑镍价，NPI形成强支撑，但预期松动。
• 操作建议：短线波段操作，10合约区间关注13.8万至15万，做多窗口期缩短。

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黑色产业

不锈钢

• 市场动态：限电限产消息提振期货价格，现货升水明显，库存去化。
• 操作建议：短线观望，长期看空，建议多硅铁空硅锰组合继续持有。

锰硅

• 市场动态：广西限产落地，库存去化，现货价格稳定。
• 操作建议：建议多单逐步平仓，关注多硅铁空硅锰策略。

焦煤

• 市场动态：山西煤矿安全检查影响产量，库存持续去化，蒙煤通关恢复有限。
• 操作建议：逢低多配，警惕终端需求超预期下行及煤矿超预期增产。

焦炭

• 市场动态：山东限产、焦企提涨，库存去化，成本支撑增强。
• 操作建议：逢低多配，关注限产不及预期风险。

动力煤

• 市场动态：产量增加，但需求疲软，港口价格高位震荡。
• 操作建议：不建议参与，关注季节性走弱预期。

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农产品市场

豆粕

• 市场动态：美豆出口销售强劲，但短期成本和天气因素偏空。
• 操作建议：维持M11-1正套格局，远端单边跟随外盘。

油脂

• 市场动态：马来产量回升，出口下降，库存处于低位。
• 操作建议：短期震荡，中期关注产量恢复，建议逢低买入。

生猪

• 市场动态：短期价格偏弱，中秋国庆需求或带动小幅上涨。
• 操作建议：建议逢高做空，关注冻肉压制及供应增加影响。

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能源化工

尿素

• 市场动态：检修增加，供应下降，下游补库启动，出口预期利好。
• 操作建议：逢低试多01合约，关注煤价及年末限气行情。

甲醇

• 市场动态：供应边际提升，需求端利润压缩，库存小幅去化。
• 操作建议：关注01合约波段机会，警惕煤价大幅波动。

沥青

• 市场动态：开工率下降，库存去化，现货报价低于盘面。
• 操作建议：关注做阔利润（BU12合约-原油），短期震荡为主。

燃料油

• 市场动态：库存去化，低硫供应收紧，高硫消费维持。
• 操作建议：短期支撑较强，关注非农数据对美元的影响。

LLDPE

• 市场动态：进口窗口关闭，库存去化，需求季节性转好。
• 操作建议：8000以下做多10/11合约，关注新装置投产及下游订单。

PP

• 市场动态：进口窗口关闭，库存去化，新装置投产周期临近。
• 操作建议：短期震荡，建议逢高做空，中期关注供应压力。

苯乙烯

• 市场动态：海外检修装置复产，进口回升，港口库存小幅上升。
• 操作建议：短期宽幅震荡，后期可逢低多纯苯空苯乙烯。

原油

• 市场动态：飓风影响炼厂重启，供应端受损，油价随美元走弱上涨。
• 操作建议：关注非农数据对美元的影响，操作建议待进一步观察。

纸浆

• 市场动态：期货价格低于远期船货，进口木浆报价稳定，下游接受度有限。
• 操作建议：建议逢高沽空，关注新增交割库对多头资金的影响。

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招商期货研究团队

• 成员：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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