20211114-广州期货-一周集萃_郑棉_静待库存数据_1-5价差继续收敛_9页_1013kb

郑棉研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕郑棉市场近期表现与未来走势，分析了当前市场环境、价格波动、库存变化、政策影响及下游需求情况，旨在为投资者提供全面的市场洞察与操作建议。

主要观点

• 市场均衡：当前多空力量在21000-22000元/吨区间达到相对均衡，期货价格振幅显著收窄，期权波动率下降。
• 成本支撑：新棉成本、期现基差以及套保盘点价是支撑郑棉价格的关键因素。
• 库存压力：下游新订单疲弱、纱线价格回落及库存持续积累，限制了棉价上行空间。
• 价差收敛：随着01合约交割临近，投机多头移仓及贸易商降成本操作将推动1-5价差不断收敛，甚至回到平水状态。
• 政策影响：国家对大宗商品的调控政策对市场影响显著，近期发改委对煤炭价格的调控已引发市场调整，预计政策因素将继续主导市场走势。
• 国际动态：美国棉花产量与消费量预期上调，但采摘进度仍落后于往年，国际市场对郑棉影响有限。

关键信息

一、行情回顾与展望

• 郑棉2201合约：截至2021年11月12日日盘，收于21370元/吨，周度跌幅为0.35%。
• 市场均衡：多空在21000-22000元/吨区间达成平衡，市场进入震荡整理阶段。
• 政策导向：国家调控政策对市场影响显著，预计未来半个月政策因素将是市场主要驱动。

二、操作分析

三、最新消息

1. 全球棉花供需预测：2021/22年度全球棉花总产预期2651.7万吨，消费量预期2702.0万吨，期末库存预期1892.7万吨。
2. 美国棉花采摘进度：全美吐絮率达98%，采摘进度达55%，但均落后于往年同期。
3. 美国CPI数据：10月CPI同比上涨6.20%，核心CPI上涨4.60%，通胀压力显著。
4. 中国CPI与PPI：10月CPI同比上涨1.5%，PPI同比上涨13.5%，PPI-CPI剪刀差扩大至12%。
5. 新疆棉花加工情况：11月11日新疆地区皮棉累计加工总量225.24万吨，同比减幅13%。

四、现/期货市场

• 期现基差：本周期货与现货走势平稳，期现基差基本走平。
• 仓单与预报：截至11月12日，棉花仓单2563张，有效预报686张，两者合计总量3249张，较前一交易日减少142张。
• 储备棉投放：第七周地产储备棉销售底价19711元/吨，新疆及进口储备棉销售底价20787元/吨。

五、价差分析

• 内外价差：印度棉花价格继续上涨，美棉相对稳定，内外价差与前周变化不大。
• 纱线价格：三大纱线价格指数均小幅回落，OEC10S、C32S、JC40S分别下跌140元/吨。

六、下游情况

• 纱线需求疲软：下游新订单疲弱，纱线价格持续回落，库存压力较大。
• 价格趋势：OEC10S、C32S、JC40S价格均微跌，反映下游需求不足。

结论

当前郑棉市场在多空力量的平衡下，进入震荡整理阶段，短期内价格上行空间有限。政策调控、库存变化及国际供需情况将是影响未来走势的主要因素。建议投资者关注政策动向及库存数据，把握市场波动节奏，适时调整仓位。