20260303-宏源期货-能源化工周报—MEG_成本支撑和进口缩量带来利好_25页_1mb

能源化工周报—MEG 总结

核心内容概述

本报告分析了2026年2月27日至3月3日期间乙二醇（MEG）的市场动态，涵盖成本支撑、供应变化、需求恢复、库存情况及价格走势等多个方面。整体来看，MEG市场在成本支撑下出现冲高回落，主要受终端需求恢复滞后及进口缩量影响。

主要观点与逻辑

主要逻辑

• 价格走势：乙二醇周内冲高回落，主要因补涨原料但需求恢复滞后。
• 成本端：原油价格受地缘风险影响，海运风险溢价难以释放；煤炭价格受进口资源上行及港口库存下滑支撑，煤价重心持续上行。
• 供应端：3月起榆林化学、榆能、中昆、中化学等装置均有检修及降负计划，春检将成为市场交易重点。
• 需求端：聚酯装置集中复产，但终端复工速度延缓，需求恢复较慢。
• 库存情况：沙特进口缩量逐步兑现，若美伊冲突延续，4月伊朗货源也将减少，乙二醇有望在二季度持续去库。
• 预测：乙二醇预计跟涨原料，运行区间为3850-4050元/吨，未入场者保持观望。

盘面及现货情况

盘面走势

• EG主力合约：2月27日收盘价3703元/吨，较2月12日下跌20元/吨，变化幅度为-0.54%。
• 结算价：2月27日为3703元/吨，较2月12日结算价下跌52元/吨，变化幅度为-1.38%。
• 周内成交：114万手，持仓49.06万手（+5.97万手）。
• 基差：本周均值为-62元/吨，上周为-77.50元/吨。

现货价格

• 内盘价格：偏高成交3695元/吨（2.25），偏低成交3580元/吨（2.29）。
• 内外盘价差：乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在65-95美元/吨。

装置开工率及库存情况

装置开工率

• 石油制：65.73%
• 煤制：62.61%
• 甲醇制：62.43%

库存情况

• 港口库存：截至2.26，MEG港口库存为86.15万吨，环比增加6.25%。
• 张家港库存：48.45万吨，环比增加5.60万吨。
• 太仓库存：28.50万吨，环比增加1.50万吨。
• 上海及常熟库存：4.20万吨，持平。
• 库存趋势：春节假期期间港口累库，但绝对数值处于中等水平。

装置变动

• 重启：广汇装置重启出料，部分煤制及非煤制装置陆续重启。
• 检修：榆林化学、榆能、中昆、中化学等装置计划在3月起检修或降负，成为市场关注重点。
• 预期：古雷、榆林化学等装置计划2月底-3月初停车检修，检修时间较长。

基本面分析

成本端

• 原油：地缘风险蔓延至海运，成本端风险溢价短期难以释放。
• 煤炭：进口资源上行及港口库存下滑支撑煤价，港口贸易商挺价情绪浓郁。
• 利润情况：煤制乙二醇利润继续小幅走低，MTO利润为-2003.43元/吨，煤制为-286.73元/吨，乙烯制为-114.34美元/吨。

需求端

• 聚酯工厂：周均负荷为76.53%，但下游复工滞后，采购意愿不足。
• 终端需求：纺织品需求启动缓慢，坯布涨价面临阻力。
• 库存博弈：聚酯产品库存天数上升，POY、FDY、DTY库存分别为18.70天、25.00天、27.60天。

下游情况

• 织造企业：多数仍处于假期中，开机率温和回升。
• 地区开机率：
  • 吴江：30.06%（+18.06%）
  • 长兴：23.49%（+12.49%）
  • 萧绍：6.05%（+6.058%）
  • 海宁：32%（+27%）
  • 常熟：10%（+8%）

聚酯产品产销情况

• 长丝产销：2.24-2.28周内平均为6成，节后产销清淡。
• 节前情况：节前聚酯工厂价格坚挺，但下游抵触高价。
• 节后情况：下游集中停车，需求进入真空期；复工后首周采购仍谨慎。

风险提示与免责声明

• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：
  • 本报告信息来源于公开资料，宏源期货不对其准确性或完整性作保证。
  • 本报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
  • 投资者依据本报告进行投资所造成的一切后果，宏源期货概不负责。
  • 本报告版权为宏源期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。

结论

乙二醇市场在成本支撑下出现波动，但需求恢复滞后导致价格冲高回落。进口缩量及检修计划可能进一步影响供应端，而聚酯装置的复产节奏与终端需求恢复速度不匹配，导致库存压力上升。整体来看，市场仍处于观望状态，预计乙二醇价格将在3850-4050元/吨区间运行。