20250121-宏源期货-能源化工-MEG_成本端强支撑_库存开启累库_26页_1mb

MEG（乙二醇）市场分析总结

主要观点

• 价格走势：本周MEG价格在高位震荡，受成本端原油价格坚挺支撑。聚酯开工率回落至83%，仍有下降趋势，但优于往年同期水平。
• 供应端：煤制利润回升，装置检修计划逐步实施，开工率略有下降。进口到港量持续增加，港口库存回升至8万吨左右，预计未来两周仍将持续上升。
• 需求端：下游聚酯工厂因春节假期检修增加，市场提货量减少，织造开机率明显下降。需求端承压，库存上升对价格形成压力。
• 价格区间预测：综合成本支撑与港口库存因素，预计MEG价格将在4650-4800元/吨区间内波动，短期或呈高位震荡态势。

盘面及现货情况

• 价格波动：本周MEG主力合约收盘价4750元/吨，环比下跌26元/吨。基差环比收窄，内外盘价差达到90-100美元/吨。
• 库存动态：全国港口库存增至约5061万吨，张家港、宁波等地库存显著增长，预计1月进口量可达75万吨。
• 库存天数变化：聚酯长丝库存普遍上升，涤纶FDY库存超过1700天，短纤库存天数略有下降。

装置运作与利润分析

• 开工率：煤制、石油制和甲醇法制乙二醇开工率环比均呈下降趋势，但煤制利润回升明显。
• 车间动态：陕煤榆林、广汇等装置检修对市场供应造成影响，部分厂家计划节后检修，装置增量有限。
• 利润水平：MTO法利润环比有所修复，煤制乙二醇利润回升，乙烯法制利润仍处于亏损区间。

基本面分析

• 成本支撑：国际油价维持高位，带动MEG成本端支撑。聚酯原料如PTA价格大幅上涨，进一步压缩下游聚酯利润。
• 供需博弈：供应端利润改善促使开工率恢复，但下游需求转弱，港口库存上升，短期价格承压。
• 宏观事件：国际油价波动可能对成本端产生较大影响，需密切关注宏观事件对市场情绪的引导。

未来展望

预计短期内乙二醇价格在成本支撑与库存压力之间博弈，价格或维持高位震荡格局。需关注进口节奏及春节假期过后需求恢复情况。

免责声明：本报告内容由宏源期货研究所整理，仅作为参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。