20260310-宏源期货-能源化工周报—MEG_关注进口货源的实际减量_25页_1mb

能源化工周报—MEG 总结

核心内容概述

本周乙二醇价格快速上涨，主要受成本端上涨及进口受阻影响。原油价格持续攀升，形成强支撑；同时，霍尔木兹海峡封闭影响伊朗、科威特、沙特东海岸货源运输，导致约一半进口货源受阻。国内部分油制乙二醇装置因原料供应不稳定而减产或降负，进一步推高价格。

主要观点

主要逻辑

• 成本端：原油价格持续上涨，带动乙二醇成本端支撑增强。地缘风险蔓延至海运，短期内成本风险溢价难以释放。
• 供应端：油制装置降负运行，煤制装置部分推迟检修，整体开工率保持稳定。
• 需求端：下游企业因高价原料而缓慢复工，需求端负反馈逐渐显现。
• 港口库存：受海外物流受阻影响，供应端缩量明显，港口库存略有增加，但整体仍处于阶段性去库过程中。
• 预测：乙二醇价格预计跟随原料走势，在4100-4400元/吨区间运行，未入场者保持观望。

市场表现

• 期货走势：MEG主力合约3月9日收盘价为4597元/吨，较3月2日上涨674元/吨，涨幅18.20%。
• 现货价格：本周乙二醇现货内盘价格偏高成交4392元/吨，偏低成交3641元/吨。
• 基差情况：本周基差均值为-4.20元/吨，较上周-62元/吨有所改善。
• 内外盘价差：乙二醇内外盘价差维持在130-200元/吨区间。

装置开工与库存情况

装置开工

• 油制装置：开工率62.26%，部分装置因原料供应问题降负运行。
• 煤制装置：开工率63.60%，部分装置因高加工费提升开工。
• 甲醇制装置：开工率62.43%，部分装置因检修影响开工率。

装置变动

• 非煤制装置：古雷装置检修，广汇装置重启，浙石化、三江、远东联装置负荷下调。
• 煤制装置：部分装置如利华益、山西阳煤（寿阳）、安徽红四方等已重启，部分仍在检修中。

生产利润

• MTO：本期利润-2120.57元/吨，较上期略有下降。
• 煤制：本期利润212.39元/吨，较上期明显上升。
• 乙烯制：本期利润-130.15美元/吨，较上期略有下降。

港口库存

• 港口库存：截至3.5，MEG港口库存为91.95万吨，环比增加2.80万吨。
• 张家港库存：54.75万吨，环比增加6.30万吨。
• 太仓库存：28.00万吨，环比减少0.50万吨。
• 库存变化：春节后港口累库超10万吨，下游因高价原料部分推迟开工，累库暂未结束。

基本面分析

原料价格

• 原油价格：受地缘冲突影响，原油价格大幅上行，对乙二醇成本形成支撑。
• PX价格：同样因成本上涨而走高，带动部分下游企业谨慎采购。

下游需求

• 聚酯工厂：周均负荷为79.21%，部分企业因原料价格过高而推迟复工。
• 织造开机率：江浙地区织机开机率显著提升，部分企业考虑清明期间停机放假以规避风险。
• 涤纶产品：涤纶短纤、POY、FDY、DTY等产品价格均有所上涨，但需求端仍显疲软。

库存与产销

• 涤纶长丝库存：POY平均库存天数17.50天，FDY平均库存天数23.70天，DTY平均库存天数25.30天。
• 聚酯切片库存：库存天数8.29天，较上期减少4.88天。
• 聚酯产销：周内平均产销估算为8成，部分企业因原料价格高企而谨慎采购。

风险提示与免责声明

• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，宏源期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，亦不保证信息和建议不会发生任何变化。报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告进行期货投资所造成的一切后果，宏源期货概不负责。
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总结

本周乙二醇价格受成本端和进口受阻双重因素推动，快速上涨。供应端因装置检修和原料问题影响开工，需求端则因高价原料而恢复缓慢，整体市场呈现震荡走势。港口库存略有增加，但阶段性去库仍在进行中。下游聚酯产品价格稳中有升，但需求疲软，市场整体仍面临不确定性。建议投资者保持观望，关注成本端和供应端的进一步变化。