20260317-宏源期货-能源化工周报—MEG_进口受阻及需求负反馈均需关注_25页_2mb

能源化工周报—MEG 总结

核心内容概述

本周乙二醇市场受到地缘政治因素影响，进口货源受阻，导致价格一度上涨至近一年高点。然而，随着油制装置减产、煤制装置检修以及下游需求疲软，市场出现供需矛盾，价格波动加剧，港口库存出现拐点，整体市场进入调整阶段。

主要观点

• 价格走势：乙二醇价格因地缘风险和进口减少而上涨，但下游需求疲软限制了价格进一步上行空间。
• 成本端：原油价格高位运行，地缘风险未解除，成本端风险溢价难以释放；煤炭供应稳定，国内供应充足。
• 供应端：油制装置持续减产，煤制装置因高加工费提升开工率，但部分企业检修计划未明确。
• 需求端：下游织造行业开工率提升缓慢，原料波动导致承接意愿降低，个别企业计划停机放假以规避风险。
• 库存变化：港口库存出现累库拐点，若需求负反馈持续，将对价格形成压制。
• 市场建议：未入场者保持观望，预计乙二醇价格将在4600-4850元/吨区间运行。

盘面及现货情况

• 期货走势：MEG主力合约3月16日收盘价为4897元/吨，较3月9日上涨8.04%。
• 现货价格：本周乙二醇现货价格区间为4081-4980元/吨，基差均值为-33元/吨，显示现货价格略低于期货价格。
• 内外盘价差：乙二醇内外盘价差维持在100-150元/吨区间，反映进口受阻对市场的影响。

装置运行与库存情况

一、MEG装置运行情况

• 油制装置：开工率59.49%，受原料成本影响，加工费走弱。
• 煤制装置：开工率65.80%，受益于高加工费，装置运行稳定。
• 甲醇制装置：开工率62.43%，部分企业检修导致负荷下调。

二、主要装置检修动态

三、港口库存

• 截至3月12日，MEG港口库存为89.95万吨，环比下降8.908%。
• 张家港库存54.35万吨，环比下降0.40万吨。
• 太仓库存26.60万吨，环比下降1.40万吨。
• 上海及常熟库存4.00万吨，环比下降0.20万吨。
• 周均发货量维持在3600吨附近，太仓方向两主要库区日均发货7928吨附近。

基本面分析

一、原料端影响

• 油价波动：周内油价最高逼近120美元/桶，波动率维持高位，对乙二醇成本端形成支撑。
• 煤价稳定：多数煤矿生产平稳，煤制乙二醇利润提升，开工率维持高位。

二、下游需求情况

• 聚酯产品价格：涤纶长丝、短纤及瓶片价格均有上涨，但下游采购意愿较低。
• 织机开工率：江浙地区织机开工率有所提升，但整体仍偏弱，终端客户以观望为主。
• 产销情况：聚酯产成品产销清淡，周内平均不足3成，库存天数明显上升。

三、库存与价格关系

• 长丝库存：POY平均库存天数23.30天，FDY平均库存天数27.20天，DTY平均库存天数28.20天。
• 短纤与切片库存：涤纶短纤库存天数9.72天，聚酯切片库存天数12.33天，均较上期有所增加。

风险提示

• 原料端波动风险仍存，下游需求疲软可能进一步压制乙二醇价格。
• 装置检修计划可能影响供应稳定性，需密切关注后续动态。
• 市场整体观望情绪浓厚，操作需谨慎。

数据来源

• 卓创资讯
• Wind
• 宏源期货研究所

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