20240501-太平洋-三花智控-002050.SZ-三花智控_2024Q1扣非净利双位数增长_2023年汽零业务高增_4页_518kb

三花智控（002050）在2023年和2024年第一季度展现出强劲业绩增长，维持“买入”评级。2023年总营收达24558亿元，同比增长1504%；归母净利润2921亿元，增长1351%；扣非归母净利润2917亿元，增长2730%。2024Q1总营收6440亿元，同比增长1340%；归母净利润648亿元，增长773%；扣非归母净利润671亿元，增长2053%。

业务亮点方面，2023年汽车零部件业务收入达9914亿元，同比增长3194%，主要受新能源汽车行业发展推动，产品如电子膨胀阀和泵类产品表现良好。制冷空调电器零部件收入增长58.6%。分地区看，国内收入增长更快，海外收入也实现双位数增长。

财务指标显示，均摊毛利率稳健增长，2023年第四季度为29.24%，同比提升0.6个百分点；净利率在2023年第四季度为13.18%，同比下降3.49个百分点，短期承压。费用率变动：2024Q1管理费用率提升，销售费和财务费用有所波动。

投资建议称，全球清洁减碳和中国“双碳”政策将推动行业增长，公司作为龙头，通过产品优化和新兴业务拓展，预计2024-2026年归母净利润年增25%-32%，对应PE倍数从2227下降至1544。维持“买入”评级，目标价基于EPS预测。

风险包括原材料价格波动、汇率变化和新业务拓展不确定性。公司应对策略聚焦机电执行器和储能等领域，长期增长潜力大。