20211008-鲁证期货-白糖月报_榨季结转有压力_十月关注新糖上市_8页_977kb

白糖月报总结：2021年9月

核心内容

2021年9月，白糖市场整体呈现震荡调整态势，国际糖价在19.5-20.5美分/磅区间波动，国内糖价亦震荡下跌，主要受榨季结转压力影响。10月市场关注重点将转向新糖上市及北半球产糖情况。

主要观点

1. 国际糖市表现

• 价格波动：ICE原糖9月探底回升，月线收阴，10月合约交割价19.93美分，新主力3月合约报收20.25美分，月跌0.28美分，跌幅1.36%。
• 市场关注点：巴西中南部甘蔗压榨进度和产量仍是焦点，9月上半月压榨和产糖量同比环比均大幅下降，支撑糖价。
• 供应缺口：全球2021/22年度糖市供应缺口仍存，预计为80万吨，库存进一步下降。
• 贸易动态：巴西、印度出口预计放缓，泰国将出现明显增量以弥补缺口。

2. 国内糖市表现

• 价格走势：国内期现价格震荡下跌，现货价格广西南宁报5540-5580元/吨，月跌80元/吨；云南糖价5530-5550元/吨，月跌60元/吨；加工糖价格也有不同程度下跌。
• 榨季结转压力：根据8月产销数据，国产糖榨季结转预计超过100万吨，供应压力明显。
• 进口情况：内外价差倒挂严重，进口利润持续亏损，预计进口放缓，但现实供应压力仍存，2020/21榨季进口达546万吨，创历史新高。
• 新榨季开启：国内新榨季于10月1日开启，内蒙古甜菜糖已于9月底开榨，新疆甜菜糖也于9月25日开榨，预计产量有所下降，糖料收购价上涨。

3. 影响因素分析

• 原油价格：9月国际原油价格大幅走高，对糖价形成一定支撑。
• 汇率波动：美元指数反弹，巴西雷亚尔贬值，有利于巴西出口，对国际糖价形成压力。
• 天气影响：广西局部干旱，对甘蔗产量形成忧虑。
• 产糖预期：泰国预计增产39%，印度增产2%，欧盟和英国增产12%，全球供应有望缓解，但缺口仍存。

4. 行情展望

• 10月展望：新榨季开启，供应将收缩，有利于糖价远期趋涨。关注新糖开榨进度及天气影响。
• 技术面：ICE原糖仍处于60日线上方，偏强运行。
• 风险因素：原油走弱、汇率波动、天气对产区糖料的影响。

关键信息

1. 产销数据

• 8月产销：国产糖销售90.28万吨，环比和同比均大幅下降。
• 累计产销：2020/21榨季截至8月底累计销售876.45万吨，累计产销率82.17%，较上一榨季下降4.45个百分点。
• 工业库存：工业库存降至190.21万吨，同比增加36.4%。

2. 进口数据

• 8月进口：50万吨，环比增加7万吨，同比减少18万吨。
• 1-8月累计进口：296万吨，同比增加73万吨。
• 2020/21榨季累计进口：546万吨，同比增加225万吨。

3. 价格与基差

• 国内现货糖价：广西南宁报价5540-5580元/吨，云南报价5530-5550元/吨，加工糖价格也有不同幅度下跌。
• 基差：广西南宁地区糖价与郑糖主力合约基差为-272，较上月走弱35点。

4. 仓单与持仓

• 郑糖仓单：截至9月30日，注册仓单25226张，将在2111合约交割并注销。
• 持仓情况：2111合约持仓3.5万手，相当于35万吨糖，浮筹较大。

结论

9月白糖市场整体承压，国际糖价震荡，国内糖价下跌。10月市场将关注新糖上市及北半球产糖情况，预计新榨季供应收缩将提振糖价，但需警惕原油走弱、汇率波动及天气对糖料的影响。