金融期货十月月报-20201014-长江期货-25页_2mb

金融期货十月月报总结

核心内容概览

本报告由长江期货研究咨询部发布，分析了10月金融期货市场的走势及影响因素，涵盖股指期货、国债期货、疫情发展、经济运行、政策指引及后市展望等方面。

主要观点

股指期货：震荡上行趋势可期

• 经济基本面稳中向好：9月制造业和非制造业PMI均表现出较强韧性，疫情控制良好，双节期间旅游业复苏显著，服务业PMI大幅上行至55.2，显示国内经济恢复积极。
• 制度红利释放：国务院出台多项提高上市公司质量的政策，包括推进注册制、简化退市程序、加强监管等，提振资本市场做多情绪。
• 汇率冲击可控：美国通胀预期上升及美联储政策趋于稳定，对人民币汇率形成一定支撑，抑制了潜在的汇率风险。
• 结论：10月股指期货开局乐观，中期内或震荡上行。

国债期货：继续震荡下行

• 货币政策常态化：央行强调将长期实施正常货币政策，流动性难以出现超预期宽松。
• 经济修复制约债市：经济持续向好，社融和M2增速高位回落，债市利率端缺乏大幅下行基础。
• 结论：国债期货料继续震荡下行。

关键信息

9月行情回顾

• 股指期货：沪深300股指期货主力合约震荡下跌约4.8%。
• 国债期货：十债期货主力合约震荡下跌约0.27%，受经济恢复影响，流动性宽松有限。

疫情发展情况

• 全球疫情二次爆发：主要由美国和欧洲疫情反弹引起，对风险资产形成压力。
• 国内疫情控制良好：疫情对经济和贸易的影响逐渐减弱，企业经营活动恢复正常。
• 出口情况：8月出口同比增加11.6%，但对东盟和欧盟的出口有所下滑，受印度疫情恶化影响。

经济运行情况

• 制造业和服务业PMI高位运行：制造业PMI高于50，服务业PMI升至55.2，显示经济复苏态势良好。
• 投资增速修复：1-8月固定资产投资同比降幅收敛至-0.3%，制造业和基建投资增速较快。
• 消费由负转正：8月社会消费品零售总额同比增长0.5%，主要由通讯器材、日常用品和珠宝带动。
• 社融超预期增长：8月新增社融35800亿元，完成全年目标的86%，但预计四季度难维持高位。
• 通胀水平趋于健康：CPI同比增加2.4%，PPI同比下降2.4%，CPI-PPI剪刀差持续收窄。

政策指引

• 央行政策：继续实施常态化货币政策，保持流动性合理充裕，不进行“大水漫灌”。
• 汇率政策：下调远期售汇风险准备金率至0%，释放人民币汇率升值压力，但美元指数中期内或难走强，人民币或区间波动。
• 制度红利：国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，提出17项举措，推动资本市场供给侧改革，改善市场生态，提振投资者情绪。

后市展望

• 股指期货：10月开局乐观，经济基本面稳健，制度红利释放，叠加汇率风险可控，股指或震荡上行。
• 国债期货：经济持续向好，流动性宽松有限，国债期货或继续震荡下行。

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