20190922-国盛证券-建筑材料行业周报：5年及以上LPR持平，静待专项债扩容_25页_2mb

建筑材料行业周总结

核心内容

本周建筑材料行业上涨 -1.03%，超额收益为 -0.21%，资金净流入额为 -13.05亿元。整体行业表现弱于大盘，部分个股表现突出。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥均价为434元/吨，周环比 +0.4%，华东和华南地区价格上涨20-30元/吨，河南等地价格回落20-30元/吨。
• 库存情况：全国水泥库存为54.3%，周环比 -0.5%。泛京津冀地区库存为52.4%，周环比 +1%；长江中下游流域库存为49.7%，周环比 -0.8%；长江流域库存为49.8%，周环比 -1.4%；两广地区库存为59.8%，周环比 -1%。
• 区域差异：北方水泥需求回升，南方需求恢复较慢，区域差异有所收敛。京津冀区域表现尤为突出，预计有5%增长，价格弹性强。
• 投资建议：推荐冀东水泥、祁连山等北方水泥企业，长期看好海螺水泥、华新水泥等华东龙头。

玻璃行业

• 价格走势：全国建筑用白玻均价为1624元，周环比 +9元/吨，年同比 -48元/吨。华北、华东、西南、西北地区价格上涨，华中、华南地区价格稳定。
• 产能变化：陕西神木瑞诚实业有限公司、本溪迎新玻璃有限公司部分生产线冷修，福建新建生产线点火时间暂缓。
• 库存情况：行业库存为3711万重箱，周环比 -9万重箱，年同比 +649万重箱。产能利用率下降，库存天数减少。
• 投资建议：长期推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。

玻纤行业

• 价格走势：无碱玻纤价格暂稳，电子纱市场报价维持平稳，主流价格在8000元/吨左右。
• 产能与需求：下游需求增长，尤其风电、汽车轻量化、5G等领域，玻纤需求稳步增长。龙头企业具备研发和生产规模优势，市占率仍有提升空间。
• 投资建议：重点推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份。

装修改材

• 市场格局：细分龙头盈利回升，行业集中度提升，龙头公司市占率较低，但成长空间较大。
• 价格走势：胶合板价格周环比 +7.65元/张，纤维板价格周环比 -1.35元/张，PVC价格周环比 +74元/吨。
• 投资建议：重点推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材等消费建材龙头企业，同时关注坚朗五金、帝欧家居、惠达卫浴等次新股。

关键信息

• LPR政策：5年及以上LPR报价持平，地产调控不放松，但专项债扩容预期增强，基建有望回暖。
• 地产数据：2019年1-8月水泥产量增长7%，8月单月增长5.1%，房地产开发投资增长10.5%，商品房销售面积下降0.6%。
• 行业趋势：水泥价格稳中有升，玻璃价格小幅上涨，玻纤需求稳步增长，装修改材细分龙头表现强劲。

风险提示

• 宏观政策反复
• 汇率大幅贬值

重点标的推荐

注：标*号公司EPS为Wind一致预测数值。