20210529-中国银河-化工行业周报_黄磷_磷酸价格上涨_重点关注细分龙头表现_17页_954kb

化工行业周报总结（2021年05月29日）

核心内容概述

本周化工行业整体呈现价格和价差上涨的态势，尤其是黄磷、磷酸等产品涨幅显著。同时，原油市场表现强劲，国际油价上涨，预计未来将维持窄幅震荡。此外，化纤产业链持续高景气，石油加工行业有望迎来周期性改善，油服行业也受益于油价回暖。

主要观点

• 原油市场：本周Brent和WTI油价分别上涨4.80%和4.31%，年初以来涨幅均超过30%。供需基本平衡或紧平衡，预计未来油价将窄幅震荡。
• 库存转化：原油库存转化损益为正，丙烷为负，年初至今原油正收益主要源于价格整体上行。
• 价格涨跌幅：黄磷、磷酸涨幅较大，分别上涨29.7%和20.4%。价格跌幅较大的产品包括三聚氰胺、双酚A等。
• 价差涨跌幅：黄磷、磷酸价差涨幅较大，尼龙6（注塑）价差、PC价差、PTA价差等上涨显著。LLDPE价差、三聚氰胺价差等下跌明显。
• 投资建议：建议关注黄磷、磷酸等价格上涨产品，以及化纤产业链相关企业。同时推荐石油加工和油服行业龙头，如中国石油、中国石化、上海石化、通源石油、石化油服等。

关键信息

一、原油市场

• 本周价格：Brent 69.63美元/桶，上涨4.80%；WTI 66.32美元/桶，上涨4.31%。
• 周均价涨幅：Brent上涨2.58%，WTI上涨3.39%。
• 趋势判断：油价上涨符合周期底部确认和中枢向上的预期，预计未来窄幅震荡。

二、库存转化

• 本周损益：原油104元/吨，丙烷-161元/吨。
• 年初至今损益：原油180元/吨，丙烷95元/吨。
• 影响因素：年初以来原油、丙烷价格整体上行。

三、价格涨跌幅

• 上涨产品：黄磷（29.7%）、磷酸（20.4%）、液氯（10.2%）、丙烯酸甲酯（9.6%）、丁烷（7.7%）、六氟磷酸锂（7.5%）、丙烷（6.7%）、液氨（5.9%）、甲醇（5.3%）、石脑油（5.2%）。
• 下跌产品：三聚氰胺（-31.6%）、双酚A（-18.3%）、碳酸二甲酯（-14.3%）、维生素D3（-13.2%）、苯胺（-9.6%）、维生素C（-9.5%）。

四、价差涨跌幅

• 上涨价差：尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、PC价差（双酚A）、PTA价差（对二甲苯）、黄磷价差（磷矿石）、环氧乙烷价差（乙烯）、磷酸价差（磷矿石，湿法）、磷酸价差（磷矿石，热法）等。
• 下跌价差：LLDPE价差（甲醇）、三聚氰胺价差（尿素）、聚丙烯价差（甲醇）、苯酐价差（邻二甲苯）等。

投资建议

• 推荐关注：兴发集团、云天化、云图控股、三友化工、华峰化学（黄磷、磷酸等价格上涨）。
• 石油加工行业：推荐中国石油、中国石化、上海石化（油价回暖带动业绩改善）。
• 油服行业：推荐通源石油、石化油服（油价回暖利好景气复苏）。
• 低成本布局企业：持续看好卫星石化、宝丰能源（油价上涨带来业绩弹性）。

风险提示

• 产品产销或需求不及预期的风险。
• 产品价格或价差下降的风险。

附表概览

（一）能源&资源产业链

• 原油（Brent）、原油（WTI）、LNG、原煤、烟煤、无烟煤、液化气、石脑油、汽油、柴油、航空煤油、燃料油、沥青、石油焦、PVA、PVC、LLDPE、聚丙烯等产品价格和价差数据。

（二）C1 产业链

• 液氨、电石、甲醇、甲醛、草酸、醋酸、DMF、二甲醚、醋酸乙烯、醋酸乙酯、炭黑、PVA价差、PVC价差、LLDPE价差、聚丙烯价差等。

（三）C2 产业链

• 乙烯、环氧乙烷、乙醇、乙二醇、LLDPE、PVC、EVA、DEG、PEG、环氧乙烷价差、乙二醇价差、LLDPE价差、PVC价差、EVA价差、PEG价差、TPEG价差、碳酸二甲酯价差等。

（四）C3 产业链

• 丙烷、丙烯、环氧乙烷价差、乙二醇价差、LLDPE价差、PVC价差、EVA价差、PEG价差、TPEG价差等。

行业趋势与展望

• 黄磷、磷酸：因云南限电导致供给紧张，价格上涨明显，有望带动下游产品价格上涨。
• 六氟磷酸锂：价格持续上涨，库存降至年内最低，供需缺口显现。
• 化纤产业链：受纺织品订单增长影响，需求旺盛，盈利改善。
• 石油加工行业：油价回暖，不利因素由负转正，业绩有望周期性改善。
• 油服行业：受益于油价上涨，景气复苏预期增强。