20210627-中国银河-化工行业周报_钾肥_MDI价格上涨_重点关注细分龙头表现_18页_983kb

化工行业周报总结（2021年06月27日）

核心内容概览

本周化工行业整体呈现上涨趋势，尤其在钾肥、MDI、软泡聚醚和丙烯酸等产品价格及价差上表现突出。同时，原油价格持续上涨，预计未来将维持窄幅震荡。行业数据表明，化纤产业链自年初以来持续高景气，相关企业盈利有望显著改善。此外，石油加工行业因油价回暖，主要不利因素或将“由负转正”，行业业绩有望周期改善。

主要观点

1. 原油市场

• 本周行情：Brent和WTI油价分别上涨至76.18美元/桶和74.05美元/桶，环比涨幅分别为3.63%和3.36%。
• 趋势判断：2021年原油供需将处于基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来窄幅震荡。
• 利好因素：OPEC对需求强劲复苏的预测、美国夏季出行高峰、疫苗推进、欧美管控放松、货币和财政政策支持。
• 利空因素：OPEC+将讨论增产政策、美国石油钻井数增加。

2. 库存转化

• 本周表现：原油库存转化损益均值为244元/吨，丙烷为606元/吨，均实现正收益。
• 年初至今：原油和丙烷库存转化损益分别为176元/吨和136元/吨，主要受价格整体上行影响。

3. 产品价格涨跌幅

• 价格上涨产品：石油焦、草酸、氯化钾、硫酸钾、PTA、软泡聚醚、丙烯酸、纯MDI、苯胺、苯等，涨幅主要来源于需求增长和原料价格上涨。
• 价格下跌产品：液氯、四氯乙烯、丙酮、双酚A、磷酸、醋酸、碳酸二甲酯、EVA、DEG、液体蛋氨酸等，跌幅主要受需求疲软和成本下降影响。

4. 价差涨跌幅

• 价差上涨产品：PTA、软泡聚醚、草酸、苯酐、DOP、乙二醇等，主要受益于原材料价格上升及产品需求增长。
• 价差下跌产品：聚酯切片（半光）、尼龙6（注塑）、锦纶切片、PET切片（瓶级）等，主要因原材料价格回落及产品需求不足。

关键信息

5. 投资建议

• 重点推荐：亚钾国际（000893.SZ）、ST盐湖（000792.SZ）、万华化学（600309.SH）、华峰化学（002064.SZ）等化工企业。
• 石油加工行业：中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）、上海石化（600688.SH）有望受益于油价回暖。
• 油服行业：通源石油（300164.SZ）、石化油服（600871.SH）受益于油价回升。
• 低成本布局企业：卫星石化（002648.SZ）、宝丰能源（600689.SH）因油价上涨而业绩弹性增强。

风险提示

• 产品产销不及预期：可能因市场需求变化或供应链问题导致盈利下滑。
• 产品价格/价差下降：可能因原材料价格下跌或需求疲软影响行业表现。

附表概览

（一）能源&资源产业链

• 原油、LNG、原煤、石脑油、汽油、柴油等价格及价差数据，整体呈上涨或稳定趋势。

（二）C1 产业链

• 包括液氨、电石、甲醇、草酸、醋酸、DMF等，部分产品价格上涨，部分价差变动较大。

（三）C2 产业链

• 乙烯、环氧乙烷、乙醇、乙二醇、LLDPE、PVC等，部分产品价差上涨，部分下跌。

总结

本周化工行业整体呈现上涨趋势，尤其是钾肥、MDI、软泡聚醚和丙烯酸等产品价格及价差显著提升。原油市场因供需变化和政策利好上涨，预计未来将保持窄幅震荡。库存转化损益整体为正，反映行业盈利能力改善。化纤产业链自年初以来持续高景气，企业盈利有望进一步提升。投资建议重点关注钾肥、MDI、软泡聚醚、丙烯酸等产品相关企业，以及油价回暖背景下石油加工和油服行业。同时，需警惕产品产销不及预期和价格下跌风险。