20181113-天风证券-唐人神-002567.SZ-孙公司饲料产品已排除感染非洲猪瘟__3页_514kb

唐人神（002567）总结

核心事件

• 非洲猪瘟检测事件：11月11日，公司发布公告称，安徽省一养殖集团在送检饲料样品中检出疑似非洲猪瘟病毒核酸阳性，该样品由公司控股子公司江苏溧阳比利美英伟生产。
• 检测结果：11月12日下午，经相关部门检验，溧阳比利美英伟送检原料及样品已排除感染非洲猪瘟病毒，11月13日起可恢复正常生产经营活动。
• 事件影响：该事件未对公司整体产生实质性影响，反而进一步证明了公司对产品质量安全的严格把控。

主要观点

1. 公司应对得当，质量控制能力强

• 事件发生后，公司及子公司迅速响应，及时发布产品质量安全承诺书。
• 最终检测结果为阴性，显示公司具备较强的风险应对和质量保障能力。

2. 养猪板块是公司未来战略重点

• 公司自2016年起加快在生猪养殖领域的投资，持续扩张养殖规模。
• 2018年9月30日，公司生产性生物资产为1.36亿元，同比增长16%，在建工程为3.23亿元，同比增长51%。
• 公司维持健康资本结构，资产负债率仅为38.09%，融资能力强，为未来扩张提供有力支撑。

3. 出栏量与成本控制推动成长

• 预计2018-2020年公司出栏规模分别为83万头、160万头、300万头，呈现快速增长趋势。
• 公司通过种猪、饲料等板块的产业协同，养殖成本有望稳步下降，增强盈利能力与成长性。

关键信息

1. 财务预测（单位：百万元）

2. 财务数据摘要

3. 投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预期：预计2018-2020年公司归母净利润分别为2.12亿、4.01亿、11.37亿元，同比增长分别为-31.65%、89.11%、183.44%。
• 风险提示：猪价不达预期、疫病风险、产能扩张预期、股票解禁、股权质押比例高。

结论

唐人神在面对非洲猪瘟检测事件后，迅速作出反应并成功排除感染风险，展现了公司在产品质量控制方面的实力。公司正加速在生猪养殖领域的布局，凭借规模化优势、资金实力和成本控制能力，有望在未来几年实现显著增长。尽管存在一定的市场风险，但公司仍具备良好的成长性和投资价值，建议投资者关注其未来表现。