20191222-华泰证券-交通运输行业周报（第五十一周）_9页_411kb

行业周报总结（第五十一周）

核心内容概述

本行业周报分析了2019年12月22日当周交通运输行业的整体表现及子行业动态，重点提及航空、航运、机场、铁路、物流、公路和港口等子板块的涨跌幅、运营情况、行业趋势及重点公司推荐。

整体市场向好，SW交运指数上涨2.10%，沪深300上涨1.24%。其中，铁路和物流板块因前期跌幅较大，上周出现补涨，分别上涨3.08%和2.88%。航空、航运、港口板块也跑赢沪深300，而机场和高速板块涨幅较小，分别上涨1.16%和0.61%。

主要观点

• 航空板块：维持“增持”评级，11月国内线客座率同比上升，国际线因运力增加表现不佳，但预计未来将逐步改善。中美贸易摩擦缓和，利好航空需求。波音737MAX停飞可能带来行业供需变化，人民币升值和油价下行也有助于行业恢复。

• 航运板块：维持“增持”评级，油运和集运运价周度环比上涨，干散货运价下跌。建议关注低硫油新规对集运成本的影响，以及青岛港与釜山港并列东北亚“双雄”的发展态势。

• 机场板块：维持“增持”评级，枢纽机场流量普遍回升，尤其是上海机场因卫星厅投产和非航业务增长，长期配置价值凸显。

• 铁路板块：维持“增持”评级，京沪高铁IPO获批，铁路改革主题持续受到关注，货运旺季和“公转铁”政策推动铁路运输需求。

• 物流板块：维持“增持”评级，中期估值具吸引力，短期需关注解禁压力。快递行业件量增速放缓，但成本下降趋势仍存。

• 公路板块：维持“增持”评级，11月车流量增速回升，尤其是东部地区表现较好，高速公路扩建和收费政策调整带来利好。

• 港口板块：维持“中性”评级，青岛港年集装箱吞吐量首破2000万标箱，与釜山港形成竞争格局，但整体经济放缓影响港口增长。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

A股推荐公司

H股关注公司

• 中国国航：维持“买入”评级，关注油价下行和国际航线恢复。
• 中远海控：维持“买入”评级，受益行业集中度提升和收购东方海外。
• 深圳国际：关注城市物流港布局和前海土地增值。
• 宁沪高速：关注长三角车流量和治超政策影响。
• 中航信：稀缺性高，业务利润稳定增长，商业化进程加速。

风险提示

1. 经济低迷：可能影响出行和运输需求。
2. 贸易摩擦：可能拖累国际航线运量和航运需求。
3. 油价风险：上涨可能提升运营成本。
4. 汇率风险：人民币大幅贬值可能影响航空盈利。
5. 竞争结构恶化：高铁提速、老旧船舶拆解、公路降费等均可能影响行业表现。

评级说明

• 行业评级：增持（行业股票指数超越基准）、中性（与基准持平）、减持（明显弱于基准）。
• 公司评级：买入（股价超越基准20%以上）、增持（股价超越基准5%-20%）、中性（相对基准波动在-5%~5%之间）、减持（弱于基准5%-20%）、卖出（弱于基准20%以上）。

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