20180403-财富证券-农林牧渔行业月度报告_关注一季报_布局业绩高增长个股_16页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

2018年4月3日发布的《农林牧渔行业月度报告》主要分析了农林牧渔行业在2018年1月至3月期间的表现，行业估值及未来投资机会。报告指出，尽管受大盘调整和猪价大幅下滑影响，农林牧渔（申万）指数在3月份下跌0.27%，略跑赢中小板0.18个百分点，在申万28个一级子行业中排名第15位。整体来看，农林牧渔板块估值处于历史低位，建议投资者关注业绩和估值主线，以及贸易战带来的主题性投资机会。

主要观点

市场回顾
- 2018年1月至3月，农林牧渔（申万）指数下跌7.42%，跑输上证综指3.24个百分点，跑输沪深300指数4.14个百分点。
- 3月份，农林牧渔板块整体表现优于其他板块，其中果蔬加工、其他种植业、种子生产和其他农产品加工涨幅较大，而粮油加工、禽养殖和林业跌幅较大。
- 部分个股表现突出，如罗牛山、国投中鲁、国联水产等涨幅较大，而獐子岛、东凌国际、益生股份等跌幅较大。
行业估值
- 截至2018年3月底，农林牧渔板块PE（TTM）中值为42.63倍，为全部A股的1.03倍，较前期有所上升。
- 估值较低的子行业为海洋捕捞、饲料和畜养殖。
- PB中值为3.75倍，相对A股的估值溢价有所下降。
行业数据跟踪
- 主粮类：玉米价格呈上涨趋势，3月国内玉米现货均价为1943.05元/吨，环比上涨3.77%，同比上涨20.62%。小麦价格走势平稳，3月国内均价为2539.44元/吨，环比下降0.11%，同比下降2.63%。稻米价格走势平稳，早、中晚、粳稻均价均有小幅上涨。
- 豆类：3月国内大豆现货均价为3472.11元/吨，环比下降1.15%，同比下降6.92%。国内豆粕均价为3219.13元/吨，环比上涨7.04%。
- 畜禽养殖：生猪价格大幅下跌，3月22省市生猪均价为11.07元/千克，环比下降19.90%，同比大幅下降31.33%。自繁自养生猪养殖利润为-176.22元/头，行业普遍亏损。禽类价格逐步回升，白羽肉鸡均价为7.23元/公斤，环比下降5.22%，同比上涨8.75%。
- 水产养殖：鱼粉价格环比小幅下降，海参、鲍鱼价格环比下降，草鱼价格上涨，鲫鱼价格持平。
- 经济作物类：棉花价格略有下降，白糖价格下跌，天然橡胶价格下跌。
行业观点
- 投资策略建议聚焦业绩主线，自上而下选择投资标的，同时关注主题性投资机会。
- 推荐业绩确定性强的龙头个股，如海大集团、大北农、生物股份、中牧股份、隆平高科、牧原股份、温氏股份等。
- 畜禽养殖板块中，推荐成本优势明显、产能快速扩张的牧原股份、温氏股份，以及受益于祖代白羽鸡引种下滑的圣农发展、益生股份、民和股份。
- 贸易战背景下，鲜、干果等小众农产品关税加征利好国内加工企业，推荐宏辉果蔬；若对大豆、高粱等大宗农产品实施反制，可关注北大荒、登海种业、大康农业、道道全、西王食品等。

关键信息

行业整体表现：农林牧渔（申万）指数在3月份下跌0.27%，略跑赢中小板0.18个百分点，排名15。
主要影响因素：中美贸易摩擦对农业板块的投资情绪产生积极影响，但对行业基本面影响有限。
投资建议：
- 推荐海大集团、大北农、生物股份、中牧股份、隆平高科、牧原股份、温氏股份、圣农发展、益生股份、民和股份。
- 关注贸易战背景下主题性投资机会，如宏辉果蔬、北大荒、登海种业、大康农业、道道全、西王食品等。
风险提示：自然灾害、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。