20170122-中泰证券-农林牧渔行业_估值调整后_农业配什么_重点推荐种子_动保和饲料个股_11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2017.04）

核心观点

农业板块经过两周调整，估值已回落至历史低位，部分优质个股出现估值错杀现象。在大盘企稳的背景下，建议积极布局绩优型、景气确定型和趋势向好的子板块及个股。

• 种植链：建议重点配置，包括种子、种植综合服务和土地流转。种业龙头如隆平高科、登海种业、荃银高科，以及土地流转相关标的如海南橡胶、北大荒，种植综合服务如象屿股份。
• 动保板块：优势个股有望走出持续行情，重点关注宠物与反刍市场、猪的新病与政策受益品种。推荐中牧股份、生物股份、普莱柯。
• 饲料板块：销量收尾表现良好，业绩预期保持高增长。推荐禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农等低估值标的。
• 农产品：推荐橡胶，因其价格已回落至合理区间，且受泰国水灾影响，供应偏紧，带动价格上行。同时关注白糖、油脂及中长期棉花走势。
• 禽链：虽然猪价略有下降，但禽链整体表现稳健，关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份等。
• 其他：关注国企改革主题，如中粮系和农发系公司。

子板块观点更新

种植链

1. 行业盈利：种植链整体盈利已逐步进入尾声，预计玉米价格将在调整后趋于稳定并略有回升。
2. 投资机会：
   • 转基因与土地流转是主题性机会。
   • 种植综合服务有望进入需求爆发期，推荐搭建平台型服务和产业链纵向整合服务。
3. 重点推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、海南橡胶、北大荒、象屿股份。

动保板块

1. 行业看点：未来动保行业主要看点在宠物与反刍市场、猪的新病与政策受益品种。
2. 竞争格局：产品为王，研发、牌照、工艺是主要竞争优势。
3. 发展趋势：随着招标制度改革和国内外整合加速，行业集中度将提升，国内企业需通过国际化、科研院所资源整合和并购整合实现跨越式发展。
4. 重点推荐：中牧股份、生物股份、普莱柯。

饲料板块

1. 销量与业绩：饲料销量收尾良好，业绩预期保持高增长。
2. 价格与盈利：猪价略有下降，但自繁自养头猪盈利增长。
3. 推荐理由：饲料板块估值已回落至20倍PE以下，具备配置价值。
4. 重点推荐：禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农、大北农、新希望。

农产品

1. 橡胶：价格已回落至合理区间，泰国水灾导致供应偏紧，支撑价格上涨。
2. 白糖：郑糖价格略有上涨，内外价差扩大，推荐中粮屯河。
3. 油脂：上半年趋势上行，推荐相关标的。
4. 棉花：短期受国储棉供应影响震荡，中长期去库存和化纤涨价支撑价格中枢上移。

推荐标的

重要农业数据监测

猪价

• 瘦肉型猪价：降至17.95元/公斤（-0.88%）。
• 仔猪：涨至46.29元/公斤（+0.09%）。
• 母猪：涨至1995元/头（+2.73%）。
• 头猪盈利：涨至808.46元/头（+5.05%）。

鸡价

• 毛鸡：山东地区跌至2.84元/斤（-6.28%）。
• 鸡苗：山东地区降至0.88元/羽（-34.81%）。
• 鸭苗：维持在1.75元/羽。

饲料价格

• 育肥猪配合料：维持3.09元/公斤。
• 肉鸡配合料：维持3.14元/公斤。
• 蛋鸡配合料：维持2.87元/公斤。
• 进口鱼粉：降至12.43元/公斤（-0.16%）。

大宗粮食

• 玉米现货价：降至1591.5元/吨（-2.77%）。
• 大豆现货价：涨至3738.95元/吨（+0.03%）。
• 小麦现货价：涨至2588.89元/吨（+0.9%）。
• 玉米期货价：降至1499元/吨（-0.73%）。
• 大豆期货价：降至4201元/吨（-2.3%）。

糖业

• 南宁糖现货价：涨至6820元/吨（+0.89%）。
• 郑糖：涨至6910元/吨（+1.01%）。
• NYBOT食糖：降至20.18美分/磅（-1.66%）。
• 内外白糖价差：1458.9元/吨（配额内）。

水产养殖

• 海参：维持96元/公斤。
• 扇贝：维持8元/公斤。
• 鲍鱼：跌至150元/公斤（-6.25%）。
• 鲤鱼、草鱼、鲫鱼：维持14元/公斤或28元/公斤。

风险提示

• 政策进展不达预期
• 生猪存栏恢复不达预期
• 禽链价格上涨不达预期