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农林牧渔行业月度报告总结

核心内容概览

本报告为2018年1月4日发布的农林牧渔行业月度分析，主要围绕行业整体表现、估值情况、数据跟踪以及投资策略等方面展开。报告指出，尽管行业整体表现相对平淡，但部分子行业和个股表现突出，且政策导向为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业表现

• 12月表现：农林牧渔板块12月上涨1.30%，跑赢沪深300指数1.21个百分点，在申万28个一级子行业中排名第6位。
• 全年表现：2017年农林牧渔板块累计下跌9.65%，跑输沪深300指数34.70个百分点，整体表现落后。

2. 子行业分化

• 涨幅前三：畜禽养殖（+12.59%）、动物保健（+5.76%）、饲料（+3.20%）。
• 跌幅前三：果蔬加工（-5.40%）、粮油加工（-5.24%）、种子生产（-4.36%）。

3. 估值情况

• 行业PE中值：39.33倍，较11月底小幅上升，为全部A股的0.94倍，处于历史后30.69%分位。
• 估值较低子行业：海洋捕捞、饲料和粮食种植。
• PB中值：3.22倍，与上月持平，估值较低的子行业包括其他农产品加工、饲料和水产养殖。

关键信息

4. 投资策略建议

报告建议从以下三条主线把握投资机会：

(1) 畜养殖

• 预期：猪价将维持窄幅震荡，禽链价格因供给收缩和消费回暖将有所回升。
• 推荐个股：具备低成本和规模化扩张优势的养殖企业，如温氏股份、牧原股份。

(2) 行业变革

• 种子行业：整合加速，龙头优势明显，推荐隆平高科（杂交水稻龙头）和登海种业（受益于玉米价格上涨）。
• 动物疫苗行业：受益于养殖规模化提升，推荐生物股份、普莱柯。

(3) 农业政策

• 政策背景：十九大及中央农村工作会议对“乡村振兴”战略作出重点部署。
• 推荐个股：土地经营规模扩大的苏垦农发，专注农田节水灌溉的大禹节水。

风险提示

• 自然灾害：可能对农产品价格和产量造成影响。
• 价格下滑：农产品价格大幅下跌可能冲击行业盈利。
• 政策变化：产业政策调整可能影响行业格局和投资价值。

重点股票表现

2017年全年表现

12月表现

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：12月国内均价1779.46元/吨，环比上涨1.62%，同比上涨1.54%；国际均价3.77美元/蒲式耳，环比持平，同比下降2.33%。
• 小麦：12月国内均价2547.93元/吨，环比上涨0.62%，同比上涨0.09%；国际均价423.50美分/蒲式耳，环比下跌2.10%，同比上涨4.22%。
• 稻米：早稻均价2663.93元/吨，环比上涨0.50%，同比上涨1.39%；中晚稻均价2734.29元/吨，环比上涨0.26%，同比下降0.93%；粳稻均价3126.19元/吨，环比下降0.68%，同比下降0.29%。

豆类

• 大豆：12月国内均价3607.89元/吨，环比上涨0.11%，同比下降4.22%；国际均价373.68美元/吨，环比上涨2.32%，同比下降4.05%。
• 豆粕：12月国内均价30866.85元/吨，环比上涨1.21%，同比下降12.97%。
• 鱼粉：12月均价12704.24元/吨，环比上涨19.70%，同比上涨22.03%；国际均价1552.63美元/吨，环比上涨7.54%，同比下降5.14%。

畜禽养殖

• 生猪：12月均价14.89元/千克，环比上涨4.76%，同比下降15.61%；猪肉均价21.85元/千克，环比上涨3.81%，同比下降15.43%。
• 能繁母猪存栏：11月底存栏量3466万头，环比下降0.60%，同比下降5.92%。
• 生猪自繁自养利润：12月为285.55元/头，环比上涨30.89%，同比大幅下降52.63%。

水产养殖

• 海参：12月均价140.00元/公斤，环比上涨2.19%，同比上涨13.27%。
• 鲍鱼：12月均价160.00元/公斤，环比上涨3.23%，同比下降10.11%。
• 扇贝：12月均价7.60元/公斤，环比上涨18.75%，同比下降5.00%。
• 草鱼：12月均价16.00元/公斤，环比持平，同比上涨14.29%。
• 鲫鱼：12月均价26.00元/公斤，环比持平，同比下降7.14%。

饲料类

• 育肥猪配合饲料：12月均价3.02元/公斤，环比上涨0.53%，同比下降2.03%。
• 肉鸡配合料：12月均价2.79元/公斤，环比下降0.32%，同比下降3.67%。
• 蛋鸡配合料：12月均价2.19元/公斤，环比上涨0.55%，同比下降23.46%。

经济作物类

• 棉花：12月均价15831.06元/吨，环比下降0.94%，同比下降0.47%；棉籽均价2073.81元/吨，环比下降6.47%，同比下降32.11%；棉粕均价2395.01元/吨，环比下降2.26%，同比下降19.65%。
• 白糖：12月原糖国际现货价316.24美元/吨，环比下跌4.08%，同比下跌22.08%；国内现货价6410.48元/吨，环比下跌0.23%，同比下跌7.18%。
• 天然橡胶：12月泰国产现货价1542.14美元/吨，环比上涨1.44%，同比下降22.26%；国内期货结算价14293.33元/吨，环比上涨4.03%，同比下降24.03%。

投资评级系统说明

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