20201108-兴业证券-煤炭行业周报_晋陕安监紧供给_长协价大幅上涨_15页_1mb

报告摘要

煤炭行业周报（11.01-11.07）总结

核心内容

2020年11月第一周，煤炭行业整体表现强劲，主要受供给紧张和需求稳定的影响，煤价持续上涨，尤其是长协价和现货价格。同时，下游需求端如钢铁和焦炭价格也有所上升，但部分煤种如无烟煤价格出现下跌。整体来看，行业维持强势，分析师推荐组合中包含陕西煤业、中国神华、兖州煤业、淮北矿业等公司。

主要观点

供给紧张：主产区因安全事故频发接受安检整顿，供给继续处于紧张状态，导致11月长协价大幅上涨。
价格走势：动力煤价格全面上涨，港口价格和环渤海指数均上涨；焦煤价格持平，无烟煤价格下跌。
期货表现：动力煤期货价格上涨，焦煤期货价格下跌。
国际煤价：国际动力煤价格上涨，焦煤价格下跌。
运输情况：沿海运价上涨，港口运量增加，大秦线检修结束，发货量缓慢回升。
库存变化：北方港口库存小幅上升，广州港库存下降；钢厂库存减少，焦化厂库存增加。
下游需求：钢铁库存减少，焦炭价格上升，水泥价格保持稳定。

关键信息

1. 煤价走势

长协价：2020年11月，动力煤长协价（Q5500）为575元/吨，月上涨28元/吨。
综合交易价：11月6日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为583元/吨，周上涨8元/吨。
现货平仓价：11月6日，CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为614元/吨，周上涨13元/吨。
港口价格：秦港动力煤（5800、5500、5000、4500大卡）平仓价分别为641、610、560、498元/吨，周分别上涨6、5、10、9元/吨。
环渤海指数：11月4日，环渤海动力煤价格指数为564元/吨，周上涨5元/吨。
产地价格：
- 动力煤：山西大同Q5500坑口含税价430元/吨，周持平；鄂尔多斯Q5500坑口含税价382元/吨，周持平；陕西榆林Q5800动力煤价格424元/吨，周上涨9元/吨。
- 焦煤：古交地区2号焦煤坑口含税价860元/吨，周持平；开滦肥精煤车板含税价1455元/吨，周持平。
- 无烟煤：晋城地区无烟中块坑口含税价870元/吨，周下跌20元/吨；阳泉地区无烟洗中块车板含税价850元/吨，周下跌20元/吨。
期货价格：
- 动力煤期货（活跃合约）收盘价602.4元/吨，周上涨7.2元/吨。
- 焦煤期货（活跃合约）收盘价1304元/吨，周下跌51.5元/吨。
国际煤价：
- 欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港动力煤价格分别为53.25、61.40、62.19美元/吨，分别周下跌2.53元/吨、上涨0.30元/吨、上涨1.84美元/吨。
- 中国进口焦煤价格为121美元/吨，周环比下跌3美元/吨。
- 国产动力煤与进口动力煤的差价为290.3元/吨，周上涨16元/吨。

2. 运输与库存

沿海运价：11月6日，秦皇岛至广州运价38.7元/吨，周上涨3元/吨；秦皇岛至上海运价31.6元/吨，周上涨5.1元/吨。
铁路运量：2020年9月，大秦线煤炭运量3513万吨，月环比上升1.39%。
港口库存：11月6日，北方港口煤炭库存1785万吨，周环比上升52万吨；广州港库存266万吨，周环比下降18.5万吨。
电厂库存：10月15日，重点电厂煤炭库存9281万吨，周增加205万吨；库存可用天数30天，周增加1天。

3. 下游变化

钢铁库存：11月6日，全国主要城市螺纹钢库存614.13万吨，周环比减少60.59万吨；上海20mm螺纹钢含税价3930元/吨，周环比上升110元/吨。
焦炭价格：11月6日，唐山二级冶金焦价格2100元/吨，周上升50元/吨；山西二级冶金焦价格2160元/吨，周上升50元/吨。
水泥价格：上海42.5标号水泥价格545元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格500元/吨，周持平。

4. 重点公司及推荐

重点公司盈利预测和估值：
- 陕西煤业：2020E EPS 1.13元，2021E EPS 1.18元，评级“买入”。
- 中国神华：2020E EPS 2.24元，2021E EPS 2.24元，评级“审慎增持”。
- 兖州煤业：2020E EPS 1.48元，2021E EPS 1.65元，评级“审慎增持”。
- 淮北矿业：2020E EPS 1.61元，2021E EPS 1.76元，评级“审慎增持”。
- 露天煤业：2020E EPS 1.55元，2021E EPS 1.58元，评级“审慎增持”。