20260528-国盛证券有限责任公司-煤炭开采_晋陕蒙产地调研（三）_榆林_5页_703kb

煤炭开采行业总结（榆林产地调研）

核心内容

本次调研聚焦于陕西榆林地区的煤炭生产情况，涵盖安检要求、库存水平、煤价预期、热值变化及灾害治理等方面，并结合行业趋势与投资建议，为煤炭行业提供分析与参考。

主要观点

1. 安检要求升级

• 暴雨天气下煤矿需停产避险，影响了部分煤矿的正常生产。
• 国有大型煤矿仍能保障季度生产任务，但民营矿山开工率较低。
• 2025年7-8月暴雨期间，陕西地区煤矿借机压降超产产能。
• 5月22日事故后，发改委强调加强电煤储备，监管导向明确以安全生产为首要原则。

2. 库存情况

• 煤矿端常规库存普遍维持在1-2天水平。
• 仅承担国储任务的煤矿库存相对较高。
• 煤化工企业库存普遍维持在15天左右，处于中高水平，高库存是今年主流策略。
• 榆林本地煤化工企业库存可用天数约为6-10天。

3. 煤价预期

• 短期来看，煤价已上涨40-50元/吨，汽运价格上涨20-30元/吨。
• 当前涨价趋势尚未结束，预计将持续7-10天。
• 涨价结束后，煤价大幅回调的可能性较低。
• 中长期来看，陕西地区多条铁路检修影响长协煤发运，电厂或增加市场煤采购规模，预计6月煤价将高于5月。

4. 热值及灾害治理

• 榆林作为新兴矿区，煤炭热值呈逐年上升趋势。
• 前两年因长协保供压力，部分煤矿减少洗选直接外销原煤，导致热值阶段性下滑。
• 榆林地区煤矿灾害治理工作于2025年初基本完成。

关键信息

投资建议

• 重点关注焦煤相关企业：事故煤矿所属地长治乃贫煤、贫瘦煤、瘦煤主产区，山西省焦煤产量占全国过半，焦煤供需矛盾或骤然尖锐，价格向上弹性空间望彻底打开。
• 重点个股：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤等。
• 井下机器人应用：在煤矿安全压力加大的背景下，井下机器人落地应用有望明显提速，重点关注科达自控。
• 海外布局与煤化工企业：重点关注兖矿能源（布局海外且煤化工占比高）、力量发展（布局南非）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）、中国秦发（布局印尼）等企业。
• 煤化工盈利增厚：自3月初美伊冲突以来，国内化工品价格上涨，煤化工盈利明显增厚，建议关注广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。

重点标的（部分）

风险提示

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期
• 政策不及预期

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

图表目录

• 图表1：榆林能源化工交易中心现场照片
• 图表2：榆林能源化工交易中心现场照片（控制室大屏展示）

免责声明

本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议，也不对使用本报告所导致的任何损失承担责任。报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证，投资者应自行判断并谨慎操作。

分析师声明

报告观点反映分析师个人看法，不受到第三方影响。投资建议与分析师报酬无直接或间接联系。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）
• 行业评级：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%至10%）、减持（跌幅10%以上）