> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业总结：鄂尔多斯调研分析 ## 核心内容概述 本次调研聚焦内蒙古鄂尔多斯地区煤炭生产情况，涵盖安检、生产、煤价、发运、库存等多个维度，同时结合行业趋势与投资建议，为煤炭开采行业提供深度分析。 ## 主要观点 ### 1. 安检与天气影响 - 内蒙古地区煤矿受天气影响较大，尤其是去年持续一个月的暴雨对煤炭产量造成显著冲击。 - 7-8月为传统暴雨高发期，对煤矿生产构成较大压力。 ### 2. 乌海地区生产情况 - 乌海地区核定产能为5500万吨，但当前开工率不足40%，产能释放受限。 ### 3. 煤价走势 - 自5月22日起，内蒙古坑口煤价上涨40元/吨，价格持续走高，推动行业盈利改善。 ### 4. 发运与铁路运输 - 自3月20日起，铁路发运成本倒挂情况有所缓解。 - 近期煤价上涨再次导致发运成本倒挂，影响请车量。 - 呼和浩特局铁路运费下浮幅度收窄，正在推进区域铁路资源整合，计划收购东乌铁路，打通东西向运输通道。 ### 5. 库存状况 - 鄂尔多斯坑口库存较去年同期下降超1300万吨，处于极低水平。 - 站台库存维持在1-3天周转量，仅以保障正常运输为目标。 ### 6. 区域煤矿生产特点 - 原煤平均发热量约4100-4300大卡/千克，洗选后可提升至5000大卡/千克以上。 - 吨煤生产成本约200元，另需承担5元/吨的生态环保修复费用。 - 环保方面，当地推广喷洒含微生物的抑尘剂，日均喷洒量约1万吨。 ## 关键信息 ### 投资建议 - **焦煤行业**：事故煤矿多位于长治，该地为贫煤、贫瘦煤、瘦煤主产区，山西焦煤产量占全国过半，焦煤供需矛盾可能骤然加剧，价格弹性空间打开。重点关注：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、盘江股份、山西焦煤。 - **井下机器人应用**：5月22日，国家矿山安全监察局发布通知，推动矿山机器人应用验证试点，煤矿安全压力加大背景下，井下机器人有望加速落地。重点关注：科达自控。 - **煤化工企业**：煤化工占比高的企业受益于国内化工品价格的上涨，盈利增厚。重点关注：广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。 - **海外布局企业**：直接在海外销售的煤企更具优势，重点关注：力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。 ### 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) 2025A | EPS(元) 2026E | EPS(元) 2027E | EPS(元) 2028E | PE 2025A | PE 2026E | PE 2027E | PE 2028E | |----------|----------|----------|--------------|--------------|--------------|--------------|----------|----------|----------|----------| | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 | 0.95 | 0.98 | 1.04 | 10.70 | 10.08 | 9.72 | 9.22 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 | 3.26 | 3.61 | 3.92 | 19.20 | 14.14 | 12.78 | 11.78 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 | 1.63 | 1.80 | 1.93 | 17.40 | 10.89 | 9.83 | 9.16 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 | 2.07 | 2.19 | 2.33 | 15.20 | 11.93 | 11.27 | 10.60 | | 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 0.09 | 0.54 | 0.61 | 0.69 | 92.00 | 14.44 | 12.87 | 11.44 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.83 | 1.98 | 2.37 | 2.68 | 25.70 | 10.88 | 9.09 | 8.02 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 0.56 | 1.09 | 1.42 | 1.61 | 27.00 | 13.55 | 10.39 | 9.15 | | 600348.SH | 华阳股份 | 买入 | 0.47 | 0.66 | 0.74 | 0.78 | 21.40 | 13.85 | 12.40 | 11.73 | ## 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 政策不及预期 ## 免责声明 本报告由国盛证券研究所发布，仅供客户参考使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性，投资者应自行关注更新信息。 ## 分析师声明 本报告所表述观点为分析师个人看法，不受任何第三方影响，投资建议与分析师报酬无直接或间接联系。 ## 投资评级说明 - **股票评级**：买入（相对基准指数涨幅15%以上）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%~+5%）、减持（跌幅5%以上） - **行业评级**：增持（涨幅10%以上）、中性（涨幅-10%~+10%）、减持（跌幅10%以上） ## 联系方式 - **北京**：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编100077，邮箱gsresearch@gszq.com - **南昌**：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485，邮箱gsresearch@gszq.com - **上海**：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120，电话021-38124100，邮箱gsresearch@gszq.com - **深圳**：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com