20250807-山西证券-煤炭行业动态点评_长协倒挂解除_煤价预期再次提升_3页_380kb

煤炭行业动态分析报告总结：
事件：2025年8月4日，秦皇岛港550。0kcal动力煤平仓价上涨至667元/吨，超过同期长协煤价，标志长协倒挂状态解除，这是自2025年2月28日起的漫长时期结束。
原因：倒挂导致长协兑现率下降，多因供需不平衡；知识储备和政策调整（如反内卷政策）与迎峰度夏需求增加，叠加市场煤价上涨，提振信心。
影响：煤价底部形成，上涨预期超原预期，尤其炼焦煤涨幅突出；潜在正反馈机制可能形成，包括长协兑现率提升、现货需求改善和价格进一步上涨；供应端面临收缩风险，如超产核查和政策收紧。
投资建议：重点跟踪弹性股票如华阳股份、晋控煤业、山煤国际、潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业；龙头如中国神华配比。评级为领先大市，预计下半年煤价上涨将继续，刺激股价；风险包括煤价上升不及预期或政策未达预期。投资逻辑基于当前供需和技术面改善，看好行业表现。