20181029-东兴证券-煤炭行业周报_矿难频发安监加剧_产地供应持续偏紧_18页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现优于市场，中信煤炭指数上涨6.12%，位列29个中信一级板块第3位。市场回顾显示，动力煤、焦炭、炼焦煤等子行业表现各异，整体呈现出产地价格强势上涨、港口价格回落、焦炭市场稳中偏强、炼焦煤市场易涨难跌的格局。分析师郑闵钢对煤炭行业持“看好/维持”态度，并对投资组合进行了配置。

主要观点

• 动力煤：价格在本周小幅回落，但产地供应紧张，煤价仍保持上涨趋势。环渤海港口煤价下跌，而沿海电厂日耗维持低迷，库存高企，对现货采购积极性不高。预计采暖季前，产地煤价将继续坚挺，港口煤价则可能维持弱势。

• 焦炭：第二轮提涨已基本落实，价格累计上涨200元/吨。焦企产能利用率小幅上升，库存下降，下游需求支撑仍存，短期市场偏强运行，但上涨空间有限。

• 炼焦煤：受山东矿难及山西安监影响，供应偏紧，价格易涨难跌。京唐港主焦煤价格持平，但期货价格有所上涨。下游钢焦冬储补库及运输成本支撑价格高位运行。

• 投资策略：分析师看好煤炭板块，认为其具备高安全边际和成长潜力。投资组合维持不变，重点配置陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源，各占20%。

关键信息

本周市场表现

• 中信煤炭指数：上涨6.12%，跑赢沪深300指数4.88个百分点。
• 个股表现：35家上涨，1家停牌。涨幅前五为平庄能源（+20.13%）、*ST安泰（+18.82%）、云煤能源（+15.56%）、红阳能源（+15.02%）、郑州煤电（+14.83%）。

行业重点新闻

1. 进口煤政策收紧：国家发改委提出今年底煤炭进口平控，不增加指标，对国内煤价形成支撑。
2. 动力煤市场运行新特点：淡季不淡，需求支撑强劲，价格保持高位。
3. 甘肃民用煤配送全覆盖：推动冬季清洁取暖，提升煤炭使用效率。
4. 统计局数据显示：全国煤炭价格稳中有涨，无烟煤和焦煤价格显著上升。
5. 炼焦煤进口增长：9月进口661万吨，同比增长9.5%，但出口大幅下降。

上市公司重点公告

• *ST安泰：开展商品期货套期保值业务，应对价格波动风险。
• 金能科技：净利润增长46.20%，受益于产品价格上涨和环保政策。
• 陕西黑猫：完成非公开发行股票，募集资金净额达24.24亿元。
• 盘江股份：拟增加注册资本，支持马依煤业项目启动。
• 陕西煤业：首次股份回购，回购3400万股，金额2.99亿元。
• 潞安环能：为多家子公司办理委托贷款，合计金额4.2亿元。

行业指数与价格走势

• 动力煤价格：环渤海动力煤Q5500指数为571元/吨，CCI动力煤Q5500价格指数为649元/吨，周环比下跌3.57%。
• 炼焦煤价格：CCI柳林低硫主焦煤价格为1595元/吨，港口京唐港山西产主焦煤库提价为1745元/吨，期货价格上升3.91%。
• 港口与产地煤价分化：产地煤价因环保与安监政策支撑，持续上涨；港口煤价因高库存与弱需求，出现下跌。

风险提示

• 煤价大幅下跌：受宏观经济下滑或政策调控影响。
• 宏观经济大幅下滑：影响煤炭需求与价格。

投资建议与组合

• 行业评级：分析师看好煤炭行业，认为其未来表现优于市场。
• 投资组合：配置陕西煤业、金能科技、潞安环能、天地科技、昊华能源，各占20%。

总结

本周煤炭行业表现强劲，动力煤、焦炭和炼焦煤均受到不同因素影响，呈现出价格分化和供需紧张的格局。分析师认为，煤炭行业具备较高的安全边际和投资价值，建议关注低估值、高股息的动力煤龙头公司和毛利率改善的炼焦煤企业。同时，行业面临煤价下跌和宏观经济下滑的风险，需谨慎应对。