20160425-中国银河-嘉实FOF投资双周刊_看多中证能源_平衡大小盘_15页_1mb
报告摘要
金融工程报告：嘉实FOF投资双周刊（20160425）总结
核心内容概述
本报告主要分析了嘉实基金在2016年4月25日推出的行业ETF择时策略与大小盘配置策略，旨在为投资者提供基于行业轮动和市场风格的资产配置建议。
主要观点
1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）
- 策略原理：该策略结合了行业成分股的市场表现（均值A与标准差S）和行业指数相对市场基准的表现（相对优势线RS），通过“钟摆模型”判断行业趋势。
- 指标定义：
- A/S指标：衡量行业成分股的强弱，A/S向上表示行业走强，A/S向下表示行业走弱。
- RS指标：衡量行业指数相对于市场基准的表现，RS向上表示行业走强，RS向下表示行业走弱。
- 策略执行：当两个指标信号一致时，判断行业趋势；当信号矛盾时，延续原有趋势。
- 最新结论：当前看多中证能源。
- 历史表现：
- 样本内表现（2009-2012）：相对沪深300指数的超额收益达到2.59。
- 样本外表现（2013年以来）：超额收益为2.49，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
- 2016年以来的超额收益为8.5个百分点。
2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略
- 策略原理：基于“钟摆模型”的择时结果，构建等权重的行业ETF组合。当看多行业时等权重持有；当所有行业看空时持有沪深300指数。
- 策略执行：在行业择时结果转换时，动态调整组合中行业ETF的权重。
- 历史表现：
- 样本外表现（2013年以来）：超额收益为2.49，季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
- 2015年超额收益为67.9个百分点，2016年以来超额收益为8.5个百分点。
- 最新配置：当前组合持有中证能源。
3. 大小盘配对策略
- 策略原理：基于基本面的成长性判断未来数月资产配置方向，以上证50指数代表大盘，中证500指数代表小盘。
- 再平衡频率：每年3次。
- 历史表现：
- 2007年至2014年间共进行24次资产配置，胜率75%。
- 大盘和小盘跑赢情形下的胜率均为75%。
- 2015年5月至2016年4月期间，该策略的累积收益率为658.42%，年化收益率为28.82%。
- 最新结论：本期建议平衡配置。
关键信息
-
行业ETF择时策略：
- 通过“钟摆模型”进行行业轮动判断。
- 当前推荐中证能源。
- 2016年以来的超额收益为8.5个百分点。
- 历史样本外表现良好，超额收益稳定。
-
行业ETF组合投资策略：
- 采用动态权重调整，提升组合收益。
- 2015年超额收益显著，达67.9个百分点。
- 2016年以来的超额收益为8.5个百分点。
- 当前组合配置中证能源。
-
大小盘配对策略：
- 基于成长性指标判断资产配置。
- 历史胜率高达75%，且年化收益率显著。
- 2015年10月30日模型建议继续配置小盘，但实际市场表现与模型结论相左。
- 本期建议平衡配置。
附录信息
-
样本内表现：
- 行业ETF择时策略在2009-2012年间表现优异，相对沪深300指数超额收益达2.59。
- 各行业ETF的胜率在52.6%至76.2%之间，平均超额收益在1.9%至5.9%之间。
- 组合策略在样本内表现稳健，最大季度回撤为1.36个百分点。
-
评级标准：
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应超额收益20%及以上、10%-20%、与市场相当、低于市场10%及以上。
- 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，标准与行业评级一致。
-
免责声明：
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
- 银河证券不对因使用报告而产生的损失负责。
- 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
分析师信息
- 王红兵：执业证书编号 S0130514060001
- 郑源：执业证书编号 S0130514050005
- 联系方式：
- 王红兵：0755-83479312, wanghongbing_yj@chinastock.com.cn
- 郑源：0755-21515619, zhengyuan@chinastock.com.cn
联系方式
- 中国银河证券股份有限公司研究部
- 上海：何婷婷 021-20252612, hetingting@chinastock.com.cn
- 深圳：詹璐 0755-83453719, zhanlu@chinastock.com.cn
- 北京：王婷 010-66568908, wangting@chinastock.com.cn
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
