20160918-东兴证券-农林牧渔行业2016年9月第3周周报_猪周期确定拉长_依次看好节水饲料禽_22页_1mb

农林牧渔行业2016年9月第3周周报总结

核心内容

本报告分析了2016年9月12日至16日农林牧渔行业的市场表现与行业动态，重点讨论了生猪、家禽、糖、棉花、玉米等主要农产品价格走势及市场趋势，并提出了投资策略和重点推荐公司。

主要观点

生猪市场

• 市场表现：上周生猪价格微跌0.86%，仔猪价格下跌2.77%，猪肉价格下跌2.25%。
• 趋势分析：环保政策加严导致猪场拆除加速，养殖户被动去产能，能繁母猪存栏量持续筑底，年内大幅回升可能性较低。
• 区域差异：南方省份因环保改造力度大，猪肉价格普遍高于其他地区7-8个百分点，环保改造北移将延长猪价周期。
• 投资建议：猪价M型趋势已形成，第一波高峰由疫情引发，第二波由环保改革推动，但难以创新高。建议谨慎布局养猪股，关注养殖后周期行业。

家禽市场

• 市场表现：肉鸡价格下跌3.3%，鸡苗价格下跌2.9%。
• 趋势分析：引种断档导致禽链价格上涨逻辑未变，祖代鸡存栏连续下降，供给缺口传导至商品代鸡苗，支撑其价格上涨。
• 行业影响：鸡肉产品售价仍走低，走货速度慢，屠宰场压力大，中秋节前后开工率提升将支撑鸡价继续下跌。
• 投资建议：关注养殖后周期标的，如饲料和动保行业。

糖与棉花市场

• 糖市场：中秋小长假期间外盘暴涨，广西集团报价上调至6200元，糖价有望步入上涨周期。
• 棉花市场：国内棉花市场因供求失衡快速上涨，国家限制进口并抛储，但抛储滞后导致现货市场消耗殆尽，预计后期价格仍会走强。

玉米市场

• 市场表现：国内玉米价格微涨0.91%，但库存仍维持高位，对玉米价格上涨构成压力。
• 国际数据：美国农业部预计2016/17年度全球玉米产量为10.27亿吨，较8月下调179万吨，同比增长7.05%。

玉米价格与市场

• 价格走势：国内玉米价格1.95元/公斤，国际玉米价格339.5美元/蒲式耳。
• 影响因素：国内玉米因干旱减产，但库存高企，对价格上涨形成压制。

节水灌溉行业

• 政策支持：国家提出到2020年新增高效节水灌溉面积1.5亿亩，预计市场规模增量1050亿元，平均每年增量131亿元。
• 投资机会：节水灌溉行业将迎爆发，建议关注农业节水灌溉标的。

关键信息

投资组合

• 上周组合：京蓝科技40%、雏鹰农牧20%、大北农20%、圣农发展20%，组合收益率-0.73%，跑赢沪深300 0.92%，跑输行业指数 0.01%。
• 本周组合：京蓝科技40%、雏鹰农牧20%、荃银高科20%、禾丰牧业20%。

重点公司盈利预测与评级

行业要闻

• 农业部部署2016年“三秋”机械化生产工作，强调推进新技术应用和机械化水平提升。
• 重点公司公告包括PPP项目中标、战略合作、投资协议签署等，涉及节水灌溉、养殖、种子技术等多个领域。

投资策略

• 投资主线：一是农业节水灌溉标的；二是布局养殖后周期标的。
• 重点推荐：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业。
• 市场展望：猪价周期拉长，禽链上涨逻辑持续，糖和棉花价格有望走强，节水灌溉行业将迎爆发。

结论

本报告指出，受环保政策影响，生猪市场面临去产能压力，猪价上涨逻辑受限；家禽市场受引种断档影响，鸡苗价格走高；糖和棉花市场因供需失衡和政策支持，价格有望上涨；节水灌溉行业因政策推动，将迎来市场增长。投资策略建议关注后周期行业和节水灌溉标的。