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市场避险情绪降温，美国通胀低于预期利好金价

核心内容总结

本周市场避险情绪有所降温，美国银行业危机影响逐步消退，市场开始关注通胀和美联储加息预期的变化。美国2月PCE数据涨幅低于预期，这为下周金价带来利好。整体来看，贵金属市场表现疲软，但市场对黄金的预期有所回升，预计金价将有所反弹。

主要观点

• 贵金属：黄金价格因市场避险情绪降温而回调，但随着美国失业数据走弱和暂停加息预期升温，金银价格反弹。预计美国2月PCE数据低于预期将利好下周金价。
• 工业金属：铜价震荡回升，国内政策推动经济复苏，叠加传统旺季来临，铜材企业产能开工率环比提升，铜下游消费回暖。铝价上涨，电解铝供应增加，下游加工企业复产，库存持续去化，供需偏紧支撑铝价。
• 能源金属：锂价持续下行，供需双弱局面延续，正极厂开工不足，下游采购观望情绪浓厚。钴价下跌，终端需求疲软，市场缺乏利好消息，成交重心偏低位。

关键信息

价格变动

• 黄金：伦敦现货金周度下跌0.71%，至1979.70美元/盎司；上期所黄金周度下跌0.04%，至439.68元/克。
• 白银：伦敦现货银上涨3.09%，至23.89美元/盎司；上期所银上涨2.02%，至5,309元/千克。
• 铜：LME铜价格上涨0.03%，至8933美元/吨；SHFE铜价格上涨0.46%，至69440元/吨。
• 铝：LME铝价格上涨2.72%，至2375美元/吨；SHFE铝价格上涨1.93%，至18735元/吨。
• 锂：碳酸锂价格下跌13.45%，至23.80万元/吨；氢氧化锂价格下跌9.77%，至33.25万元/吨；锂辉石价格下跌4.08%，至4700美元/吨。
• 钴：硫酸钴价格下跌3.05%，至4.10万元/吨；四钴价格下跌1.43%，至17.20万元/吨。
• 其他金属：铅、锌、锡、镍价格均有所波动，库存变化明显，部分品种毛利上涨。

市场表现

• 申万有色板块本周下跌0.86%，跑输上证指数1.08个百分点，排名申万行业第18名。
• 本周涨幅前五的股票包括西部矿业、西部材料、国城矿业、金博股份、图南股份；跌幅前五的股票包括宝钛股份、四川黄金、赤峰黄金、博迁新材、浩通科技。

相关标的推荐

• 贵金属：山东黄金、银泰黄金、四川黄金
• 工业金属：紫金矿业、天山铝业、云铝股份
• 金属加工：海亮股份、博威合金、博迁新材

风险提示

• 下游复产不及预期
• 国内房地产需求不振
• 美联储加息幅度超预期
• 新能源汽车增速不及预期
• 海外地缘政治风险

数据来源与估值

• PE_TTM：申万有色板块为13.81倍，较上周下降1.12倍，与万得全A比值为77%。
• PB_LF：申万有色板块为2.57倍，较上周下降0.07倍，与万得全A比值为153%。

总结

整体来看，本周有色板块表现不佳，但部分金属如铜和铝因需求回暖和库存去化而上涨。黄金因市场避险情绪降温而回调，但美国2月PCE数据低于预期可能为金价提供支撑。锂和钴价格持续下跌，受供需双弱和终端需求疲软影响。投资者应关注美联储政策动向、国内经济复苏情况以及新能源汽车和光伏产业的发展。