20231105-国盛证券-有色金属行业周报_美经济数据降温支撑金价反弹_云南枯水期来临电解铝盈利走阔_33页_2mb

有色金属行业周报分析总结

一、贵金属

核心观点：美经济数据降温与美联储暂停加息支撑金价反弹；地缘冲突避险情绪升温，黄金维持偏强震荡。

• 宏观因素：美国10月非农就业人口仅增15万（预期18万），失业率升至39%，就业市场降温强化货币政策转向预期，利好金价。
• 避险溢价：中东局势紧张带动资金避险，叠加美债收益率见顶回落，非投机性黄金需求增加，短期金价偏强。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业。

二、工业金属

1. 铜

• 宏观与库存：美非农数据下修引发美元大跌，国内铜库存去化，LME铜库存转降，基本面整体偏多。
• 供需：TC加工费回落至829美元/吨，云南减产预期强化供给约束，但下游需求仍偏弱。
• 走势：短期利多因素主导预期底部反弹，建议关注洛钼业、明泰铝业、紫金矿业。

2. 铝

• 核心逻辑：云南枯水季减产预期叠加电解铝盈利提升，供给增长几无可能，铝价走势偏强。
• 数据：吨铝盈利增至2701元/吨，云南11月起减产风险加大，需关注库存变化。
• 建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、云铝股份。

3. 锂

• 供需格局：矿端成本支撑较强，云南可能存在减产干扰需求端偏弱。
• 价格趋势：现货价格延续下降但厂家挺价控制跌幅，短期僵持盘面。
• 建议关注：格林布什三季度长协价低于预期，格林矿减产信号待验证。
• 建议关注股票：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、赣锋锂业、天齐锂业。

4. 其他金属

• 镍：供需宽松格局未改，叠加高镍电池需求预期调整，预计偏弱震荡。
• 钴：原料成本高企支撑但需求未修复明显，短期维持震荡。
• 金属硅：云南限电落地观察减产执行力度，供需格局未必利多。

三、能源金属

• 稀土：氧化铽与氧化镝价格趋强，内外需与进出口需持续关注其库存压力。
• 风险提示：价格易受供需扰动和地缘政治影响。

四、风险提示

• 全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩。

分析师建议关注：

• 配置重点：黄金、电解铝、稀土、锂产业链。
• 风险提示：全球货币政策转向节奏、供需错配、政策变动。

```plaintext:总结

本周有色金属板块表现分化，贵金属和工业金属价格受非农数据疲软、云南减产预期等利好支撑呈现阶段反弹。黄金维持偏强震荡；铜因美元走弱和基本面多有去库而反弹；电解铝盈利高但面临枯水减产压力；新能源金属锂受格林布什减产预期支撑但短期趋稳。

重点建议关注：黄金板块（紫金矿业、山东黄金）、铜（洛钼业、云铝股份）、稀土、锂、电解铝等细分领域布局机会。