20250203-国盛证券-凯莱英-002821.SZ-新签订单延续良好态势_股权激励彰显发展信心_3页_763kb

凯莱英公司（002821SZ）2024年业绩与股权激励分析总结

凯莱英公司于近期发布2024年业绩报告，并公布了A股与H股限制性股票激励计划。

2024年业绩表现：
公司预计2024年归母净利润为85-950亿元，同比下滑54%-63%，主要由2023年同期高盈利订单及新兴业务爬坡期影响所致。尽管如此，剔除该订单后，全年营业收入实现同比增长，2024年四季度业绩显著回暖，环比增长约35%。

新签订单与业务动态：
2024年全年新签订单同比增长约20%，其中欧美市场增量显著。小分子CDMO业务在剔除订单影响后增长11%，大分子业务在四季度贡献超45%的年收入。

股权激励与长期规划：
公司推出A股及H股股权激励计划，拟授予大量限制性股票。A股激励计划以2024年营收为基数，设定2025至2028年收入增长率为10%-53%，净利润增速略高于收入增长。公司同时加快产能布局、研发创新以及管理体系升级。

盈利预测与投资建议：
预计2024-2026年公司归母净利润分别为1003亿、1224亿、1583亿元，对应PE分别为27x、22x、17x。公司维持“买入”评级，认为其全球化布局与技术创新具备长期成长潜力。

风险提示：
主要风险包括行业增速不及预期、医药研发需求下滑、订单波动等。