20251031-财信证券-凯莱英-002821.SZ-新兴业务增长迅速_新签订单增长良好_4页_521kb

凯莱英（002821.SZ）发布2025年第三季度报告，显示出积极的业绩增长和新兴业务强劲发展。公司前三季度营业收入同比增长11.82%，归母净利润增长12.66%，主要得益于行业需求回暖、运营效率提升和降本增效。第三季度业绩虽受订单支付节奏影响而同比下降，但整体趋势向好。

客户结构方面，来自中小型制药公司的收入同比增长21.14%，相比大制药公司增长更显著。业务构成中，小分子业务基本持平，新兴业务（如化学大分子）收入增长71.87%，其中部分业务增长超150%，体现了公司在新领域的快速扩张。

盈利能力提升明显，整体毛利率下降1.16个百分点，但新兴业务毛利率改善超过10.57个百分点，期间费用率同比下降1.23个百分点，显示出良好的成本控制。

新签订单保持双位数增长，预计全年营业收入将增加13%-15%，受益于医药行业复苏和增量业务的推进。

盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为11.07亿元、13.42亿元和15.81亿元，维持“买入”评级，当前股价PE倍数逐年下降，估值前景乐观。

风险包括行业竞争加剧、政策变动、汇率波动等，可能导致订单增长不达预期或业绩放缓。

总体而言，凯莱英新兴业务驱动增长潜力大，评级机构看好其长期发展，但需警惕外部风险。