> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2025年5月29日玉米市场的供需情况、价格走势及市场情绪，重点讨论了替代品冲击、库存变化、期货走势、成本变化等因素对玉米市场的影响。 ## 主要观点 ### 1. 市场定性：底部震荡调整 - **期货**：市场预期悲观，但有底部支撑，期货价格呈现底部震荡调整。 - **产地供应**：偏空，中游环节挺价情绪有所松动，出货量增加。 - **进口情况**：中性，进口量同比环比大幅减少，但占比较少，影响有限。 - **下游需求**：中性，饲料及深加工企业库存环比回落，刚需备货有一定支撑。 - **替代品情况**：偏空，芽麦及陈化稻谷对玉米形成替代冲击。 - **市场情绪**：偏空，替代冲击和需求偏弱导致市场情绪相对悲观。 - **成本**：偏多，种植成本增加 $10\% - 15\%$，支撑中长期玉米价格。 - **基差**：偏多，近月基差持续反弹，盘面提前消化利空。 ### 2. 价格走势 - **北港价格**：截至5月28日，北港二等玉米平仓价为2360元/吨，较上周同期下跌10元/吨。 - **南港价格**：南方港口价格下跌幅度更大，南北港发运利润倒挂扩大。 - **期货价格**：C2607合约跟随现货价格偏弱震荡，今日在淀粉带动下触底反弹。 ## 国内供需情况 ### 1. 新年度种植成本及产量 - **种植成本**：2026/27年度种植成本较去年增加 $10\% - 15\%$，主要因地租及生产资料价格上涨。 - **产量**：2026/27年度玉米产量上调376万吨，总消费量减少100万吨，年度结余量为10万吨，基本处于供需平衡状态。 - **种植面积及单产**：2026/27年度种植面积及单产小幅增加，符合市场预期。 ### 2. 库存情况 - **港口库存**：5月中旬，北方四港库存环比减少4万吨，接近往年均值；南方港口内贸玉米库存小幅回落。 - **深加工企业库存**：5月以来深加工企业库存持续下降，截止到5月29日当周，全国96家主要玉米深加工企业玉米库存总量445万吨，环比下降11万吨。 - **玉米淀粉库存**：玉米淀粉库存总量132万吨，较上周同期减少3万吨。 ## 替代品冲击 - **芽麦**：因中南部及中部雨水导致种植区出现大范围芽麦，影响尚未结束，部分芽麦不能用于面粉，只能用于饲料，对玉米市场形成利空。 - **陈化稻谷**：5月29日黑龙江稻谷拍卖，实际成交63.4万吨，成交率 $63.4\%$，但因新季小麦集中上市，市场对小麦采购预期增强，分流稻谷需求。 - **小麦与玉米价差**：河南小麦-玉米价差显示小麦价格更具竞争力，进一步冲击玉米需求。 ## 饲料及深加工需求 - **生猪养殖**：利润亏损较大，采购意愿较弱，饲料企业库存持续下降。 - **肉鸡养殖**：微利状态，采购相对谨慎。 - **蛋鸡养殖**：利润持续扩大，但饲料占比低，对玉米需求影响有限。 - **深加工企业**：因加工利润持续亏损，开机率环比下降，库存维持去库趋势。 ## 期货与基差分析 - **C2607合约**：5月以来维持贴水空间，今日在淀粉带动下触底反弹，基差持续反弹，盘面提前消化利空。 - **淀粉与玉米价差**：因淀粉价格偏强震荡，价差持续扩大。 ## 关键信息汇总 | 项目 | 关键信息 | |------|----------| | **替代品冲击** | 芽麦及陈化稻谷对玉米形成替代，尤其芽麦影响较大，部分不能用于面粉，只能用于饲料 | | **库存变化** | 港口库存呈下降趋势，中游环节供应增加，下游采购谨慎，库存维持去库 | | **成本变化** | 种植成本增加 $10\% - 15\%$，支撑中长期玉米价格 | | **期货走势** | C2607合约底部震荡，今日反弹，基差偏多，市场预期悲观但有支撑 | | **深加工需求** | 加工利润低，开机率下降，库存回落，淀粉库存小幅减少 | | **市场情绪** | 整体偏空，替代品冲击与需求疲软导致市场情绪悲观 | ## 总结 综上所述，5月玉米市场面临多重压力，包括替代品冲击、需求疲软及库存充足，但成本增加和基差反弹为市场提供了一定支撑。未来市场走势仍需关注收割进度、库存变化及替代品对玉米需求的实际影响。