20260525-国贸期货-_玉米周报_替代品冲击_玉米震荡偏弱调整_34页_1mb

玉米周报总结

核心内容概述

本周报分析了2026年5月25日玉米市场的供需基本面、期货及现货价格走势、库存情况以及相关替代品和政策影响，整体趋势为震荡偏弱。

主要观点及策略

影响因素

投资观点

• 玉米价格震荡偏弱，受芽麦和新麦上市冲击、贸易商腾库压力、政策预期影响。
• 短期盘面下方空间受限，因贸易商建库成本较高，新作种植成本上移。
• 后续需关注小麦和新季玉米产情、政策变化及天气炒作。

交易策略

• 单边：震荡偏弱
• 套利：观望
• 风险关注：政策变化、天气影响

期货及现货行情回顾

玉米主力合约基差走势

• 基差波动较大，2026年5月基差为-50元/吨，较2025年同期有所回调。

现货市场

• 东北市场：价格走弱，部分月份价格略有反弹。
• 华北市场：山东市场均价在2150元/吨左右，价格维持稳定。
• 广东港：库存及价格数据缺失，需进一步关注。

玉米合约持仓量

• 07合约：持仓量逐步下降，5月27日为125万手。
• 09合约：持仓量逐步上升，5月27日为135万手。
• 11合约：持仓量波动较大，5月26日为60万手。
• 01合约：持仓量持续上升，5月25日为60万手。

港口库存情况

北港玉米库存

• 2026年5月库存为330万吨，较2025年同期有所下降，但仍高于历史平均水平。

南港谷物库存

• 南港谷物库存升至历史同期高位，为300万吨，对玉米价格形成一定压力。

广东港库存

• 外贸库存波动较小，内贸库存数据缺失，需进一步跟踪。

饲料企业库存及需求

饲料企业库存天数

• 2026年5月库存天数维持在30天左右，处于低位，显示企业补库意愿较弱。

饲料月度产量

• 2026年3月饲料产量达2850万吨，为月度高位，但随着产能去化，远月需求预期减弱。

生猪养殖利润

• 自繁自养：2026年5月利润为200元/吨，仍处于亏损区间。
• 外购育肥：2026年5月利润为0元/吨，维持亏损状态，影响玉米饲用需求。

替代品及政策影响

替代品冲击

• 芽麦：湖北小麦产区芽麦现象显著，低价芽麦对玉米形成替代。
• 进口谷物：高粱、大麦进口增加，对玉米价格形成压力。

政策影响

• 陈化稻谷拍卖：政策预期对市场情绪带来压制。
• 中美、中俄会晤：可能增加谷物采购预期，影响玉米市场。

风险因素

• 政策变化：如陈化稻谷拍卖、进口谷物政策等。
• 天气因素：厄尔尼诺现象可能影响国际谷物市场，带来炒作题材。
• 替代品供应：芽麦、进口谷物等替代品对玉米需求形成冲击。
• 需求疲弱：生猪养殖亏损，饲料企业补库意愿不足。

总结

2026年5月，玉米市场整体呈现震荡偏弱趋势，主要受到供给增加、需求疲软、替代品冲击及政策压制的影响。期货市场估值偏低，但短期内价格受贸易商建库成本支撑，下方空间有限。未来需密切关注小麦和新季玉米产情、政策变化及天气炒作对市场的影响，以判断玉米价格走势。