20240501-天风证券-润泽科技-300442.SZ-存货高增算力储备丰富_业绩持续高增未来动能强_3页_745kb

润泽科技季报点评总结

润泽科技（300442）2024年一季度业绩持续高增长，营收和利润同比增长显著。投资评级“买入”，目标价格维持不变。公司业务聚焦于AIDC和算力基础设施，国内AI应用拓展带动需求。

业绩方面，一季度营收达1242亿元，同比增长536.5%；归母净利润47.4亿元，增幅438.1%；扣非净利润47.1亿元，同比增454.8%。AIDC业务保持强劲增长，支撑整体表现。

未来增长动能强劲，存货高达770亿元，主要源于AIDC业务扩张。AI大模型和服务平台如火山方舟、通义千问的推出，促进了算力需求上升。公司布局液冷技术、新园区变电站和跨境节点，提升电力供应能力。

盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计22亿、33亿、42亿元，估值倍数25倍、16倍、13倍，维持买入评级。

风险包括机柜爬升不及预期、AIDC拓展缓慢、市场竞争加剧及政策变动，可能影响盈利。

总体而言，润泽科技在算力基础设施领域处于领先地位，未来发展潜力大，风险可控。