20250924-中原证券-润泽科技-300442.SZ-中报点评_大规模数据中心集中交付_智算服务高速增长_6页_1mb

润泽科技2025年半年报显示，公司收入24.96亿元，同比增长15.31%，但净利润8.82亿元同比下降9.48%。2025Q2收入12.98亿元，同比增长10.21%，净利润4.54亿元同比下滑8.72%。AIDC业务收入8.82亿元，增长36.95%，毛利率53.92%，但较上年下降；IDC业务收入16.14亿元，增长6.15%，毛利率下降4.44个百分点。区域分析显示华东增长强劲（同比增长69.94%），华北和华南表现不一。公司算力交付大幅提升，上半年交付220MW，预计全年交付440MW；能耗增加30%，电力供应得到保障。分析师维持“买入”评级，预测2025-2027年EPS分别为1.36元、1.91元、2.56元，PE分别为38.72倍、27.49倍、20.51倍。风险包括交付进度不确定和行业竞争加剧。此外，公司已完成国内首批数据中心REIT上市，推动业务模式转型。