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公司业绩预告总结

核心内容

公司于2026年1月29日披露了2025年业绩预告，显示出业绩的稳步增长，且未来增长趋势积极。2025年全年收入中值为78亿元，同比增长约20.6%；2025年第二季度收入为45.1~46.1亿元，同比增长约19.9%。净利润预计为4.4~4.6亿元，同比增长约88.9%~92.0%，净利率提升约2.0~2.2个百分点。

主要观点

• 收入增长驱动因素：公司通过快速扩店和单店收入提升实现收入增长。截至2025年底，门店数量达到11,566家，同比增长14%。
• 盈利能力提升：得益于社区央厨战略的持续推进、规模效应的释放以及内部精细化管理，公司盈利能力显著增强，净利率有望继续提升。
• 未来增长规划：公司计划在2026年实施“四店齐发”战略，包括社区大店、露营大店、锅圈小炒与乡镇大店，以进一步推动收入增长并提升加盟商盈利能力。
• 估值与投资建议：根据调整后的盈利预测，公司2025~2027年收入分别为78/92/109亿元，净利润分别为4/6/7亿元，PE分别为24/18/15X。考虑到2026年PE低于可比公司平均水平，以及短期火锅消费旺季的催化效应，维持“推荐”评级。

关键信息

财务预测

财务指标趋势

• 毛利率：逐年提升，从21.9%增至22.6%。
• 资产负债率：小幅上升，从31.3%至33.3%。
• 流动比率：从2.33降至2.18，但整体仍保持健康水平。
• 速动比率：从1.77降至1.57，显示短期偿债能力略有下降。
• 总资产周转率：持续提升，从1.38增至1.70。
• 每股收益：从0.08元增至0.26元。

风险提示

• 社区大店等新店型拓展不及预期的风险。
• 需求持续下行的风险。
• 竞争加剧的风险。
• 食品安全的风险。

附录：分析师信息

• 分析师：刘光意
• 所属机构：中国银河证券研究院
• 研究领域：食品饮料板块
• 联系方式：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn，021-20252650

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：2026年PE低于可比公司平均水平，且短期火锅消费旺季有望带来业绩催化。

附录：评级标准

总结

公司2025年业绩表现良好，收入和利润均实现显著增长，主要得益于门店扩张和单店收入提升。2026年“四店齐发”战略将进一步支撑增长，同时提升盈利能力。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面稳健，未来增长空间较大，维持“推荐”评级。