20210322-万和证券-市场或迎弱反弹_政策推动结构性机会_10页_1mb

市场或迎弱反弹，政策推动结构性机会总结

核心内容概述

本文主要分析了近期A股市场走势、估值水平、宏观流动性、市场情绪及资金流向，并探讨了经济基本面、中美关系及政策对市场的影响。整体来看，市场在上周呈现下跌趋势，但政策面和盈利预期为结构性机会提供了支撑，未来或迎来弱反弹。

主要观点

1. 市场表现

   • 上周主要指数均下跌，其中上证50跌幅最大（-3.32%），创业板指跌幅为-3.09%。
   • 行业板块整体跌多涨少，轻工制造、国防军工、综合表现较好，非银金融、电子、电气设备等板块表现较差。
   • 两市日均成交额回落至7524.33亿元，环比下降13.25%。

2. 估值水平

   • 截至3月19日，沪综指、深成指、创业板指、上证50的动态PE分别为15.55倍、29.85倍、58.76倍、13.47倍，分别位于历史67.72%、75.73%、69.40%、90.23%分位。
   • 整体估值处于历史中上分位，其中上证50估值偏高。

3. 宏观流动性

   • 银行间流动性相对充沛，SHIBOR（1周）报2.1990%，十年期国债收益率报3.2364%。
   • 国内宏观流动性合理充裕，但美债收益率上行对市场造成一定扰动。

4. 经济基本面

   • 经济保持恢复性增长，与2019年相比增势平稳。
   • 工业增加值两年平均增速保持较高水平，装备制造和高技术制造业增长显著。
   • 消费略显低迷，受“就地过年”政策及疫情因素影响，但随着疫情防控稳定，消费有望逐步恢复。
   • 投资方面，高技术产业相对活跃，但整体表现平淡。

5. 中美关系

   • 中美高层战略对话在阿拉斯加举行，双方对话“坦率”，并提及“合作”，显示摩擦或边际缓和。
   • 中美贸易摩擦已不再是决定市场走势的核心因素。

6. 政策与结构性机会

   • A股进入年报披露密集期，市场将更加关注企业盈利与估值的匹配度，个股表现或优于指数。
   • 碳中和、科技创新、数字经济等“十四五”规划重点方向将带来中长期投资机会。
   • 易纲行长表示货币政策保持正常区间，有较大调控空间，支持稳企业保就业。

7. 资金流向

   • 北向资金净流入87.08亿元，其中深股通流入为主。
   • 两融余额略有缩减，融资余额为15092.85亿元，融券余额为1433.72亿元。

关键信息总结

市场表现

• 主要指数下跌：沪综指（-1.40%）、深成指（-2.09%）、创业板指（-3.09%）、沪深300（-2.71%）、上证50（-3.32%）。
• 行业分化：轻工制造、国防军工、综合板块表现较好；非银金融、电子、电气设备等板块表现较差。
• 成交额回落：沪深两市日均成交额为7524.33亿元，环比下降13.25%。

估值情况

• 沪综指PE（15.55倍）位于历史67.72%分位。
• 深成指PE（29.85倍）位于历史75.73%分位。
• 创业板指PE（58.76倍）位于历史69.40%分位。
• 上证50PE（13.47倍）位于历史90.23%分位。

流动性与情绪

• SHIBOR（1周）报2.1990%，十年期国债收益率报3.2364%。
• 北向资金净流入87.08亿元，主力资金净流出。
• 市场情绪偏弱，成交量与成交额均回落。

政策与机会

• “十四五”规划及碳中和政策推动结构性机会。
• 4月为年报披露密集期，市场关注点转向企业盈利。
• 券商、消费、顺周期、新基建等行业值得关注。

风险提示

• 疫情超预期
• 美股大跌超预期
• 经济下行超预期

投资评级标准

结论

当前市场处于弱反弹预期中，但结构性机会仍是投资重点。建议投资者关注政策推动的行业，如碳中和、科技创新、数字经济等，同时需警惕疫情、美股及经济下行等潜在风险。