20210322-金源期货-铜周报_6页

2021年3月22日铜周报总结

核心内容概览

本周铜价整体呈现高位震荡格局，受宏观因素和供需消息影响，价格波动较小。市场对下游消费的期待成为关注重点，同时，铜精矿供应紧张和国内冶炼厂检修预期也对铜价产生影响。中长期来看，铜价仍具备上涨动力，但短期建议谨慎操作。

主要观点

• 铜价走势：
  上周铜价震荡回落，周五夜盘出现反弹，整体维持高位窄幅震荡。
  SHFE铜价从66920元/吨降至66020元/吨，跌幅1.34%；LME铜价从9133美元/吨降至9066美元/吨，跌幅0.73%。
  现货市场升水转为贴水，显示市场对铜价的悲观情绪。

• 市场因素：

  • 宏观因素：美债收益率上升推动美元走强，对铜价形成压力；但美联储对经济复苏的乐观态度和宽松政策预期支撑铜价。
  • 供需因素：进口铜精矿加工费持续下跌，显示供应紧张；国内冶炼厂高排产难以持续，4月将逐步增加检修。
  • 库存变化：全球三大交易所库存合计增加2.82万吨，国内库存持续上升，旺季消费尚未启动。

• 操作建议：

  • 短期不建议追多，铜价难创新高，更宜等待回调后介入。
  • 中长期看好铜价上涨，主要因国内外经济仍处景气周期，新能源和可再生能源需求强劲。

• 风险因素：

  • 全球经济复苏不及预期
  • 疫情扩散超预期

关键信息

交易数据

行业要闻

1. 进口数据：2021年1-2月中国进口精炼铜53.18万吨，同比减少9.09%。
2. 铜需求前景：未来十年潜在铜缺口可能达1000万吨，高盛上调铜目标价至1万美元上方。
3. 产能扩张：嘉元科技计划投资10亿元扩建锂电铜箔产能，提升其市场竞争力。
4. 国内产量：1-2月精炼铜产量为163万吨，同比增长12.3%，但日均产量低于去年12月高位。

图表分析

• 图表1：全球三大交易所库存上升，但整体仍处于低位。
• 图表2：上海交易所和保税区库存增加，显示市场供需偏紧。
• 图表3：LME库存和注册仓单走势显示市场流动性变化。
• 图表4：COMEX库存走势反映美国市场供需动态。
• 图表5：沪铜基差走势显示现货与期货价格的差距。
• 图表6：精废铜价差走势反映废铜与精铜的相对价值。
• 图表7：沪铜跨期价差走势显示不同月份合约的价差变化。
• 图表8：LME铜升贴水走势反映现货市场对期货的贴水或升水情况。
• 图表9：铜内外盘比价走势显示内外盘价格差异。
• 图表10：铜进口盈亏走势反映进口成本与国内价格的对比。
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比显示市场投机情绪。

联系信息

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告内容基于公开可获得资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性或完整性作出任何保证。据此进行投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户的投资目标、财务状况或特殊需求。