20210322-国投安信期货-沥青日报_5页

沥青市场分析总结

核心内容

当前沥青市场受到成本端原油价格暴跌和自身基本面偏弱的双重影响，现货价格普遍下调，市场情绪受到显著冲击。尽管沥青期货盘面有所企稳，但整体趋势仍偏弱。主要炼厂库存水平可控，但由于下游需求尚未启动，炼厂倾向于将库存转移至社会库，导致社会库存水平偏高，尤其在西南和山东地区。若下游需求持续低迷，后期库存压力可能进一步向上传导至上游。

主要观点

• 成本端影响显著：原油价格暴跌对沥青市场形成压制，尤其是SC原油主连价格下跌，导致沥青成本支撑减弱。
• 基本面偏弱：沥青现货价格整体下行，市场情绪悲观，显示当前供需格局偏弱。
• 库存压力：多数炼厂将库存转移至社会库，导致社会库存水平偏高，下游需求不足是主要原因。
• 区域价差分析：不同地区沥青现货价格存在明显差异，反映出区域供需和运输成本的差异。
• 投资机会有限：当前沥青市场趋势不明确，投资机会较少，以观望为主。

关键信息

价格数据概览

区域价差分析

• 长三角与山东价差：显示山东沥青价格相对较低，可能受运输成本或区域供需影响。
• 华东与东北价差：价差稳定，反映区域间供需平衡。
• 川渝与华东价差：价差季节性波动，可能与区域需求及供应变化有关。
• 云贵与华东价差：价差季节性波动，可能与运输成本和区域经济活动有关。

装置毛利分析

• 沥青综合生产税后装置毛利：显示炼厂盈利能力受到成本端冲击，整体偏弱。
• 沥青综合生产税前装置毛利：同样显示盈利能力不足，需关注成本控制。
• 炼油综合生产税后装置毛利：反映炼油行业整体利润水平，可能与原油价格密切相关。
• 常减压税后装置毛利：显示炼油环节利润有限，可能受原油价格影响。
• 渣油加氢税后装置毛利：反映特定炼化工艺的盈利能力，可能受原料成本影响。
• 延迟焦化税后装置毛利：显示该工艺盈利能力较弱，可能受市场环境影响。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨，但当前市场尚未形成明显上涨驱动。
• 绿色星级：预判趋势性下跌，市场情绪偏空，但下跌趋势尚未明确。
• 白星：短期多空趋势均衡，市场可操作性差，建议观望。

投资建议

当前沥青市场处于震荡偏弱状态，投资机会有限。建议投资者密切关注原油价格走势及下游需求变化，等待市场趋势更加明确后再进行操作。