20210322-国投安信期货-菜系日报_5页

操作评级总结：菜系市场分析

核心内容

本文档主要分析了2021年3月22日国内与国外菜系市场的行情走势，包括菜籽、菜粕和菜油的期货价格、现货价格、价差变化及市场趋势判断。通过行情数据和图表，结合市场基本面，对菜系品种的短期及中长期走势进行了评估，并给出了相应的操作评级。

主要观点

1. 国内菜系市场

• 菜粕：近期价格反弹偏弱，主要受水产饲料需求支撑，但国内库存处于正常水平，市场焦点在于水产养殖规模增长与豆菜粕价差。
• 菜油：价格连续回调后反弹受限，主要受前期油粕比交易转向及外盘油脂回调压力影响。
• 价差变化：
  • 菜粕5-9价差：近期有所调整，需关注其走势对市场操作的影响。
  • 菜粕9-1价差：显示市场对菜粕的短期供需变化存在分歧。
  • 菜油5-9价差：价格回调后反弹受限，市场操作空间较小。
  • 菜油9-1价差：反映市场对菜油的短期走势判断较为模糊。
• 油粕比：
  • 菜系油粕比-01、-05、-09：均显示油粕比处于较低水平，市场对菜粕的支撑力度有所减弱。

2. 国外菜籽市场

• 加元兑人民币：汇率微调，对进口成本产生一定影响。
• 加籽期货：2105、2107、2111、2201合约价格均有所上涨，但近5日涨幅收窄，市场趋势不明朗。
• 欧籽期货：欧元兑人民币汇率小幅下跌，欧籽价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。

3. 现货市场

• 加籽完税价现货月：价格小幅下跌，显示进口成本压力有所缓解。
• 菜粕现货：价格小幅上涨，但涨幅有限，市场供需关系尚未完全明朗。
• 四级菜油现货：价格持平，市场对菜油的短期走势缺乏明确方向。

关键信息

• 菜粕操作评级：整体呈现偏弱反弹，市场操作性一般，评级为 ★☆☆。
• 菜油操作评级：价格回调后反弹受限，市场操作空间有限，评级为 ★☆☆。
• 豆菜粕价差：当前价差处于偏低水平，若继续下行，可能影响水产饲料中菜粕的添加比例。
• 菜油库存：国内库存积累程度是影响价格反弹的重要因素。
• 菜籽开机率：作为国内菜油供应的重要指标，需密切关注其变化对市场的影响。

市场关注点

• 水产饲料需求变化及鱼价走势
• 国内菜粕与菜油库存水平
• 豆菜粕价差变化
• 国外菜籽价格及汇率波动
• 油粕比走势及市场供需关系

操作建议

• 菜粕市场操作性较弱，建议以观望为主，关注水产饲料需求变化及豆菜粕价差走势。
• 菜油市场反弹受限，短期趋势不明确，建议谨慎操作，关注国内库存变化及外盘油脂走势。
• 市场整体处于调整阶段，需结合基本面和技术面综合判断，避免盲目入市。

数据来源

• 国内数据：Wind、天下粮仓
• 国外数据：Bloomberg

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