20210322-宝城期货-宏观策略早报_21页
报告摘要
研究创造价值总结
核心内容
本报告由宝城期货金融研究所发布，涵盖宏观数据、商品市场、财经新闻、股票市场等多个领域，旨在为投资者提供市场动态及策略参考。报告时间范围为2021年3月19日至3月22日，内容涉及货币政策、金融市场变化、商品价格波动、债券市场动态、股票市场表现以及相关行业热点。
主要观点
宏观经济与货币政策
- 中国货币政策处于正常区间，工具手段充足，利率水平适中，具备流动性支持空间。
- 政策需兼顾总量与结构，加强对重点领域和薄弱环节的定向支持。
- 气候变化对金融稳定和货币政策构成影响，政策框架将全面纳入气候变化因素，研究通过优惠利率、绿色专项再贷款等支持碳减排。
- 为实现碳达峰和碳中和目标，预计需大量资金支持，政府资金仅能覆盖小部分，缺口需由市场资金弥补。
- 完善绿色金融标准体系，修订《绿色债券支持项目目录》，删除化石能源相关内容。
金融市场动态
- 央行通过逆回购和MLF操作维持流动性合理充裕，3月19日开展100亿元7天期逆回购，无资金回笼。
- 央行将在3月25日于香港发行50亿元人民币央票，期限为6个月。
- 人民币兑美元中间价调贬，人民币汇率承压。
- 美元指数小幅上涨，非美货币普遍下跌，显示市场对美元的偏好。
债券市场
- 信用债市场波动较大，部分高估值债券成交，如“15青国投MTN001”大涨267.48%。
- 部分低估值债券成交，如“19阜阳建投MTN001”低于估值。
- 一级市场方面，多只债券招标、上市、缴款，显示市场活跃。
- 债券市场预期4月地方债供给放量，市场对利率上行风险有所警惕。
期货市场
- 金属类商品期货上涨，铜、锌、铝、镍涨幅较大，锡和铅小幅下跌。
- LME铜库存减少，铝库存增加，显示市场供需变化。
- 黄金期货价格因美元冲高回落和通胀忧虑而上涨，白银期货则小幅下跌。
- 期货市场中，部分商品价格脱离基本面支撑，专家预计下半年将逐步回调。
能源化工
- 美油和布油小幅上涨，显示市场对经济复苏和通胀的预期。
- 外币货币市场活跃度提升，日均交易量达640亿美元。
- 沙特阿美表示将产能提升至1300万桶/日，推动油市复苏。
农产品市场
- 农产品价格整体上涨，受疫情和供需影响，部分商品如豆粕、菜粕、棕榈油上涨，红枣、鸡蛋下跌。
- 全球食品价格在2020年上涨20%，2021年2月食品价格指数达到2014年7月以来的高点。
- 农业部开展“瘦肉精”专项整治行动，加强畜产品质量安全监管。
股票市场
- 上证指数、深证成指、创业板指大幅下跌，显示市场情绪偏弱。
- 资金面显示主力资金净流出，市场面临二次探底风险。
- 公用事业板块受益于全国碳排放权交易市场启动，关注风电、光伏等绿色能源相关个股。
- 有色金属板块因经济复苏和新产业需求增长，预计价格将继续上涨。
关键信息
- 宏观数据：2021年2月工业增加值当月同比52.34%，高于预期；CPI同比-0.20%，显示通胀压力较小。
- 货币政策：易纲强调货币政策需关注总量与结构，强化对碳减排的支持。
- 商品价格：金属类商品上涨，黄金期货因美元回落和通胀预期而走强。
- 债券市场：信用债波动显著，地方债发行节奏后移，绿色债券政策窗口期开启。
- 股票市场：市场整体下跌，公用事业和有色金属板块受政策和需求推动，表现较好。
- 行业热点：种业和数字经济成为重点投资方向，政策支持明显。
期货市场要闻
- LME基本金属多数上涨，铜、锌、铝、镍涨幅较大，锡和铅小幅下跌。
- COMEX黄金期货上涨，白银期货小幅下跌。
- 多数商品价格脱离基本面支撑，预计下半年将回调。
- 期货市场中，铜价上涨主要受经济复苏和资金流动性影响。
股票市场要闻
- 上证指数、深证成指、创业板指大幅下跌，市场情绪偏弱。
- 主力资金净流出，个股分化明显，风格切换频繁。
- 公用事业板块因碳交易启动，迎来投资机会。
- 有色金属板块受益于经济复苏和新能源需求增长，价格有望继续上涨。
今日提示
- 债券招标：21光大银行小微债、21电网GN001等59只债券计划发行。
- 债券上市：21云南债03、21上实SCP001等296只债券计划上市。
- 债券缴款：21南航股SCP009、21首农食品SCP001等70只债券计划缴款。
- 债券还本付息：15贵州债15、16云南债03等412只债券计划还本付息。
投资建议
- 中资美元债走势需关注美债利率变化及国内信用风险。
- 高票息债券可能成为占优选择。
- 市场震荡行情或继续，需关注资金流动和政策变化。
免责条款
本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。公司不对因使用本报告内容而产生的损失承担责任。
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