20210322-瑞达期货-宏观周报_11页

报告摘要

市场研报总结

一、核心内容概述

本周全球市场受到通胀忧虑和欧洲疫情反弹的双重影响，出现大幅波动。美联储维持利率不变，释放鸽派信号，但市场对通胀的担忧仍未缓解，导致美债收益率上升，美元指数反弹，风险资产遭抛售。欧洲疫情反弹引发市场风险偏好下降，原油价格下跌，推动全球市场情绪偏弱。与此同时，我国经济在疫情防控成效显著的背景下保持稳定恢复，国内投资和工业生产增速加快，但消费复苏仍显缓慢。

二、主要观点分析

1. 美联储政策及市场反应

政策维持不变：美联储维持联邦基金利率区间于 $0% - 0.25%$，未加息，且点阵图显示2023年底前不加息。
鸽派信号：鲍威尔强调通胀上扬是暂时性的，尚未到讨论缩减债券购买力度的时机，市场风险偏好受到提振。
美债收益率波动：尽管美联储释放宽松信号，但美债收益率仍回升，10年期美债收益率一度触及 $1.75%$，创2020年1月以来新高。
配置建议：A股建议“低配偏多操作”，债券建议“轻仓做空”。

2. 欧洲疫情与市场影响

疫情反弹：法国、意大利等欧盟国家重启防疫措施，加剧市场对需求冲击的担忧。
原油价格下跌：美、布两油本周均跌超 $6%$，反映市场对能源价格的担忧。
欧洲央行表态：欧洲央行官员表示通胀是暂时性的，PEPP政策具有灵活性，但未明确支持收益率曲线控制工具。
配置建议：大宗商品建议“低配区间操作”，外汇建议“低配多头”。

3. 国内经济表现

经济稳定恢复：我国前两个月主要经济指标增势平稳，固定资产投资稳定增长。
供给端表现良好：制造业结构优化，工业生产增速加快，与PMI高景气相符。
需求端恢复缓慢：社零增速较低，失业率受季节性影响反弹，居民收入恢复偏慢。
财政与货币政策：央行通过MLF和逆回购操作实现流动性完全对冲，保持政策宽松；财政政策保持“可持续”基调。

4. A股市场表现

震荡格局：A股市场在经历连续回升后，周五大幅回落，进入宽幅震荡形态。
年报披露高峰：市场将关注年报披露情况，绩优股或再度受到青睐。
退市新规实施：进一步推动市场优胜劣汰机制。

三、关键信息汇总

1. 美联储政策要点

联邦基金利率维持在 $0% - 0.25%$。
点阵图显示2023年底前不加息。
强调通胀为暂时性，宽松金融环境仍重要。
鲍威尔表示若考虑缩减QE，将提前通知。

2. 欧洲央行政策要点

通胀上升为暂时性，货币政策尚未用尽。
PEPP政策具有灵活性，但未支持收益率曲线控制工具。
欧元区复苏基金需尽快启动，各国政府需按时推出联合支出计划。

3. 国内经济数据要点

城镇调查失业率：2月升至 $5.5%$。
工业增加值：1-2月年率 $35.1%$。
固定资产投资：1-2月年率 $35%$。
社会消费品零售总额：1-2月年率 $33.8%$，仍处低位。

4. 大宗商品与外汇走势

原油期货：主力原油期货下跌 $10.94%$，受EIA库存增加影响。
国债期货：10年期国债期货上涨 $0.18%$，收益率回落。
欧元兑美元：汇率下跌 $0.4%$，受美债收益率上升及欧洲疫情冲击影响。

四、下周重要经济指标及事件

日期	时间	国家/地区	指标名称/经济大事	预期值	前值
2021/3/22	09:30	中国	一年期贷款市场报价利率	-	-
2021/3/22	17:00	欧盟	欧元区1月季调后经常帐	-	370
2021/3/22	21:00	美国	美联储主席鲍威尔发表讲话	-	-
2021/3/22	22:00	美国	美国2月成屋销售总数年化	-	669
2021/3/23	15:00	英国	英国1月三个月ILO失业率	-	5.1
2021/3/23	15:00	英国	英国2月失业率	-	7.2
2021/3/23	15:00	英国	英国2月失业金申请人数	-	-2
2021/3/23	19:50	英国	英国央行行长贝利发表讲话	-	-
2021/3/23	20:30	美国	美国第四季度经常帐	-	-1785
2021/3/23	22:00	美国	美国2月新屋销售总数年化	-	92.3
2021/3/23	22:00	美国	美国3月里奇蒙德联储制造业指数	-	14
2021/3/24	02:45	美国	FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯讲话	-	-
2021/3/24	03:45	美国	美联储理事布雷纳德讲话	-	-
2021/3/24	04:30	美国	API原油库存	-	-100
2021/3/24	07:50	日本	日本央行公布1月货币政策会议纪要	-	-
2021/3/24	15:00	英国	英国2月CPI月率	-	-0.2
2021/3/24	15:00	英国	英国2月零售物价指数月率	-	-0.3
2021/3/24	16:15	法国	法国3月制造业PMI初值	-	55
2021/3/24	16:30	德国	德国3月制造业PMI初值	-	60.6
2021/3/24	17:00	欧盟	欧元区3月制造业PMI初值	-	57.7
2021/3/24	20:30	美国	美国2月耐用品订单月率	-	-
2021/3/24	22:30	美国	美国至3月19日当周EIA原油库存	-	239.6
2021/3/24	22:30	美国	美国3月密歇根大学消费者信心指数终值	-	76.8
2021/3/25	待定	美国	拜登举行上任以来首场正式新闻发布会	-	-
2021/3/25	03:00	美国	戴利就公平增长、机会和现代美联储政策讲话	-	-
2021/3/25	15:00	德国	德国4月Gfk消费者信心指数	-	-12.9
2021/3/25	20:30	美国	初请失业金人数	-	77
2021/3/25	20:30	美国	第四季度实际GDP年化季率终值	-	4.1
2021/3/25	20:30	美国	第四季度核心PCE物价指数年化季率终值	-	1.4
2021/3/25	22:30	美国	威廉姆斯出席虚拟圆桌论坛	-	-
2021/3/25	22:30	美国	EIA天然气库存	-	-110
2021/3/26	07:00	美国	戴利就新冠疫情时期的货币和财政政策讲话	-	-
2021/3/26	17:00	德国	德国3月IFO商业景气指数	-	92.4
2021/3/26	20:30	美国	美国2月核心PCE物价指数年率	-	1.5
2021/3/26	20:30	美国	美国2月个人支出月率	-	2.4
2021/3/26	20:30	美国	美国2月核心PCE物价指数月率	-	0.3