权益型基金月报（2020年4月）：2020Q1基金减持了哪些长线重仓股？-20200505-广发证券-24页_1mb

金融工程：权益型基金月报（2020年4月）总结

核心内容

本报告聚焦于2020年第一季度基金对长线重仓股的减持情况，同时分析了权益市场及权益型基金的表现，并提出了基于市场观点的基金优选策略。报告内容涵盖基金持仓变化、市场风格与行业轮动、基金优选建议以及风险提示等。

主要观点

1. 基金减持长线重仓股情况

• 基金终止长线重仓持有某只个股，通常意味着基金经理对其未来表现持悲观态度。
• 2020Q1被基金调出长线重仓股的个股中，中国平安、招商银行、中国国旅被调出的次数最多；贵州茅台、长春高新、五粮液等个股被调出的比例较高。
• 行业方面，医药生物、食品饮料、非银金融行业的个股中，出现基金终止长线重仓的情况较多；而休闲服务、交通运输、非银金融行业的个股中，被调出的比例相对较高。

2. 权益市场与基金表现

• 2020年4月，A股主要宽基指数均上涨，其中创业板指涨幅最高（10.55%）；2020年以来，中证500、中证1000、创业板指累计收益为正，其中创业板指累计收益最高（15.09%）。
• 行业表现：2020年4月涨幅前三的行业分别为休闲服务（21.71%）、电子（11.42%）、电气设备（10.00%）；2020年以来，农林牧渔和医药生物行业涨幅居前。
• 风格表现：2020年4月，大盘成长风格涨幅最高（8.37%），而小盘成长风格在2020年以来整体占优（12.54%）。

3. 主动型权益基金持仓变化

• 权益仓位：截至2020年4月30日，主动型权益基金的平均仓位为92.23%，较3月末小幅上升（+0.55%）；**72.88%**的基金提高了权益仓位。
• 风格配置：基金整体上减少了大盘价值和小盘成长风格的配置，增加了大盘成长风格的配置；78.39%的基金提高了大盘成长风格的配置比例。
• 行业配置：基金整体上减少了成长板块和周期板块的配置，增加了消费板块和大金融板块的配置；62.29%和67.58%的基金分别提高了消费板块和大金融板块的配置比例。

4. 基金优选建议

• 市场观点：A股具备较强的底部特征，长期上行周期可期。在宽信用宽货币周期下，小盘风格基金表现占优。
• 行业偏好：综合考虑多个维度，当前看好新能源、工业、消费、TMT、军工等板块。
• 基金优选：
  • 主动型基金：筛选出小盘风格、行业配置稳定、选股能力强、历史业绩好、未更换基金经理的基金。
  • 行业主题基金：选择消费、TMT、军工等行业的主动型和被动型基金。
  • 因子模型优选：采用近一年索提诺比率和近四季度风格剔除后超额收益稳定性作为因子，等权配置得分最高的10只基金。

关键信息

基金终止长线重仓股统计（2020Q1）

行业轮动与基金优选（2020Q1）

基金优选名单（主动型）

基金优选名单（被动型）

基金因子模型优选

• 采用近一年索提诺比率和近四季度风格剔除后超额收益稳定性两个因子，等权配置得分最高的10只基金。
• 截至2020年4月末，基金组合累计收益率为10.30%，高于同期偏股混合型基金指数的6.76%。

风险提示

• 本报告基于历史数据和合理假设，不能完全准确刻画现实环境或预测未来。
• 投资涉及风险，证券价格可能波动，过往业绩不预示未来表现。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

结论

2020年第一季度，基金对部分个股的长线重仓持仓有所调整，新能源、工业、消费、TMT、军工等行业表现较好，小盘成长风格基金在当前市场环境下具备一定优势。基金优选方面，重点关注小盘风格、行业配置稳定、选股能力强的主动型基金，以及跟踪新能源、工业、消费等行业的被动型基金。同时，需注意市场风险和基金历史数据的局限性。