20231113-浙商证券-石化能源行业2024年度投资策略_民营大炼化企业迎来底部布局机遇_32页_2mb

行业回顾：2023年原油价格在70-90美元桶间平稳运行，叠加国内经济逐步复苏及下游需求结构性改善，民营大炼化企业业绩修复明显。下游需求方面，纺服与出行领域复苏明显，但地产端修复相对缓慢。

行业展望：随着宏观经济稳步恢复及地产链进一步企稳，民营大炼化企业有望迎来价值重估。芳烃、涤纶长丝产能扩张高峰已过，供需格局持续改善，行业基本面发生明显好转。

投资策略：推荐关注头部企业，这些公司具备全产业链布局优势，业绩弹性充足。2023年为涤纶长丝行业投产大年，产能净增497万吨，未来增幅将进一步收窄。

重点公司：荣盛石化、恒力石化、东方盛虹具备较强竞争优势，估值处于历史低位，受益于产品结构优化及高端新材料布局。

风险提示：

1. 原油价格剧烈波动风险；
2. 宏观经济下行风险；
3. 地产复苏不及预期风险；
4. 化工品产能扩张可能导致供需失衡；
5. 数据可信性风险。