20150830-中泰证券-汽车与零部件行业周报_市场不稳_积极配置业绩增长的低估值蓝筹股_14页_701kb

汽车与零部件行业周报 (8.24-8.30) 总结

核心内容概述

本周汽车与零部件行业整体表现疲软，全周下跌9.7%，其中汽车零部件子板块跌幅最大，达到10.7%。整车和汽车销售与服务板块跌幅相对较小，分别为7.1%和8.1%。行业整体跑输沪深300指数2.1个百分点，显示出市场对汽车行业的不看好情绪。

主要观点

• 市场表现：上周A股和港股市场均出现下跌，汽车板块整体表现不佳，但新能源概念和整车蓝筹股相对抗跌。
• 行业前景：汽车产业景气度持续下降，经销商面临严峻挑战，预计未来30%的经销商可能倒闭。
• 投资建议：维持行业整体“增持”评级，但下半年投资主题将侧重于新能源汽车，重点推荐江淮汽车和宇通客车。
• 风险提示：宏观经济放缓、销量不及预期、价格战升级、地方限购政策不确定、新能源汽车推广不及预期。

关键信息

市场表现回顾

• 行业整体表现：

  • 汽车与零部件板块周跌9.7%。
  • 整车子板块周跌7.1%，零部件子板块周跌10.7%，销售与服务子板块周跌8.1%。
  • 沪深300指数周跌8.6%，汽车零部件跑输大盘2.1个百分点，整车和销售与服务分别跑赢大盘1.5和0.5个百分点。

• A股重点公司表现：

  • 比亚迪（002594）和宇通客车（600066）逆势上涨，涨幅分别为2.4%和1.7%。
  • 跌幅较大的公司多为前期以概念炒作为主的零部件公司，如金固股份（-22.6%）、隆基机械（-22.1%）、亚太股份（-17.9%）。

• H股重点公司表现：

  • 耐世特和吉利汽车（000786）表现抢眼，分别上涨16.4%和15.4%。
  • 永达汽车（002284）跌幅最大，达18.2%，潍柴动力（000338）、中升控股与和谐汽车跌幅均超过10%。

公司近期重大事项

• 福耀玻璃（600660）：营业收入下降6.64%，但净利润增长16%。
• 比亚迪（002594）：营业收入增长18.22%，净利润增长29.38%。
• 光洋股份（002708）：公司高管计划增持股份，金额不低于500万元。
• 力帆股份（601777）：启动新能源汽车租赁业务，计划在5年后实现30万辆租赁规模。
• 长城汽车（601633）：营业收入增长30.1%，净利润增长19.29%。
• 江铃汽车（000550）：营业收入微降2.33%，但净利润下降7.11%。
• 上汽集团（600104）：营业收入增长1.13%，净利润增长4.36%。
• 均胜电子（600699）：营业收入增长15.24%，净利润增长20.37%。

行业要闻速递

• 国内汽车产销下降：7月国内汽车产销延续下降趋势，环比分别下降18%和17%，1-7月产销增速均低于1%。全国90%的经销商处于亏损状态，预计未来30%的经销商可能倒闭。
• 新能源汽车技术研讨：科技部召开动力电池管理系统专题研讨会，指出电池管理系统技术对新能源汽车发展具有重要意义。
• 新能源汽车销量增长：新能源车销量爆发式增长，电池厂供不应求，多家车企募集资金用于新能源项目。
• 政策动态：《汽车维修指导意见》预计9月中旬发布，旨在打破4S店对维修市场的垄断。

图表目录

• 图表1：汽车细分板块一周涨跌幅（%）
• 图表2：A股重点公司一周涨跌幅（%）
• 图表3：恒生行业指数一周涨跌幅（%）
• 图表4：H股重点公司一周涨跌幅（%）
• 图表5：一周各行业涨跌幅（%）
• 图表6：本周重大事项提示
• 图表7：国际原油期货价格走势
• 图表8：国内天然橡胶期货价格走势
• 图表9：上海0.5mm冷轧板卷价格走势

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 宏观经济放缓：可能对汽车行业造成压力。
• 销量不及预期：影响企业盈利。
• 价格战升级：可能压缩利润空间。
• 地方限购政策不确定性：影响市场发展。
• 新能源汽车推广不及预期：影响行业增长预期。