20170417-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_历史最强环保督查来临_火电利用时数持续回升_18页_1mb

环保公用行业周报总结（2017/4/7~2017/4/14）

核心内容

• 雄安新区建设：雄安新区选址与水环境密切相关，预计水环境治理投资近1200亿元。雄安新区的建设将极大提升当地环保治理需求，尤其是流域治理、水质提标和园林绿化。
• 环保督查：历史最强环保督查来临，京津冀“2+26”城市将全年安排25轮次督查，重点在于固定污染源、高架源、错峰生产、VOCs治理等方面，对环保行业形成利好。
• 电力行业：1-3月全国用电量增长6.9%，火电利用小时数上升，盈利底部或将出现。五大电集团的火电上市公司被看好。
• 燃气行业：上海市下调工业用户天然气价格，降低企业用能成本。华东地区因门站价格高，进口LNG仍具价格优势。
• 行业动态：京津冀发布首个环保统一标准，涉及建筑类涂料与胶黏剂的VOCs排放管控，减少约20%的无组织排放。

主要观点

环保板块观点

1. 雄安新区对环保行业的影响：
   • 水环境治理投资空间巨大，预计近千亿。
   • 建议关注流域治理、水质提标、园林绿化等方向。
2. 京津冀环保督查：
   • 强化督查力度空前，全年25轮次，重点解决污染源排放问题。
   • 督查内容更加具体，如VOCs治理、自动监测设施安装等。

公用板块观点

1. 电力板块：
   • 用电需求增加与水电发电量减少，推动火电利用小时数上升。
   • 火电盈利能力底部或将出现，继续看好五大电集团。
2. 燃气板块：
   • 上海市工业用户天然气价格下调，降低企业成本。
   • 华东地区因门站价格高，终端价格仍高于西部，进口LNG优势明显。

关键信息

行业表现

• 公用事业板块：整体上涨1.17%，其中水务板块涨幅最大，达9.78%。
• 环保板块：部分个股涨幅显著，如首创股份（+46.65%）、先河环保（+33.11%）、渤海股份（+33.06%）。

新三板动态

• 上周新增1家环保企业挂牌，印加股份净利润2074万元。
• 8家企业发布定增公告，共募集4.59亿元。

上市公司公告

• 远达环保：一季度净利润预减，但环保业务表现良好。
• 盛运环保：一季度净利润增长，主要来自设备总包收入。
• 天瑞仪器：一季度净利润增长，受益于营业收入增加。
• 国祯环保：中标污水处理工程PPP项目，项目总投资约2.16亿元。
• 三维丝：一季度净利润亏损，主要因财务费用增加及项目未验收。
• 兴源环境：一季度净利润大幅增长，主要因出资份额转让收益及政府补贴。
• 巴安水务：一季度净利润增长，受益于科研投资及项目推进。
• 中金环境：一季度净利润增长，主要因PPP项目运营及子公司订单。
• 碧水源：一季度净利润增长，业务发展良好。

重点公司估值表

• 大气治理：远达环保（买入）、龙净环保（增持）、清新环境（买入）。
• 环境监测：先河环保（买入）、汉威电子（买入）、聚光科技（增持）、华测检测（增持）、雪迪龙（增持）。
• 水处理：南方汇通（买入）、碧水源（买入）、兴源环境（买入）、博世科（买入）、中金环境（买入）、万邦达（增持）、科融环境（增持）、津膜科技（增持）。
• 固废处理：中国天楹（买入）、高能环境（买入）、雪浪环境（增持）、东江环保（增持）。
• 水务：武汉控股（增持）、首创股份（中性）、重庆水务（中性）、兴蓉环境（中性）。
• 其他：元力股份（买入）、易世达（买入）、华西能源（买入）、龙马环卫（买入）。

结论

雄安新区建设与环保督查政策对环保行业形成双重利好，推动水环境治理及大气污染治理需求上升。同时，电力行业因用电需求增加与火电利用小时数回升，盈利预期改善，五大电集团被看好。燃气行业因价格调整，对企业成本产生积极影响。整体板块表现良好，部分个股涨幅显著，建议关注环保与公用事业板块中具备核心竞争力及受益政策导向的公司。