20180115-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_非电治理政策_督查继续加码_煤企主动降价减轻火电压力_17页_893kb

环保与公用事业行业周报总结

核心内容概述

2018年1月15日发布的环保与公用事业行业周报主要围绕非电治理政策、环保督查、煤价调整、核电合作及行业动态展开。报告指出，随着2018年非电治理政策逐步落地，工业环保市场将迎来爆发。同时，国家能源集团等煤炭企业主动降价，以缓解火电成本压力。此外，中法签署核电合作相关协议，标志着中国核电技术进入更高级别的国际合作阶段。环保税的实施和地方适用税额的明确，进一步推动环保治理的市场化进程。

主要观点

1. 非电治理政策与督查加码

• 各地非电大气治理政策陆续落地，预计2018年上半年将全面带动工业环保提标改造，利好相关龙头公司。
• 京津冀地区将面临重污染天气，环保部已启动督查巡查，强调需加强治理，不能仅依赖关停限产。
• 大气污染防治强化督查已完成20轮，检查企业超8万家，效果显著，如北京PM2.5年均值大幅下降。

2. 煤价下调与电煤长协合同

• 国家能源集团等大型煤炭企业主动下调电煤价格15-20元/吨，减轻火电成本压力。
• 电煤价格下调相当于每度电成本减少约4分，有助于稳定供应和控制通胀。
• 国家能源集团与六大电力企业签订三年期中长期合同，基准价维持2017年水平不变，合同数量按2018年基数的60%确定。

3. 核电合作与技术发展

• 中法签署多项核电合作协议，标志着中国核电技术从“师徒关系”发展为与法国在相对等平台上合作。
• 广东台山核电站1号机组成为EPR全球首堆工程，标志着中国三代核电技术取得重要进展。

关键信息

1. 行业表现

• 公用事业板块整体下跌1.25%，其中水务板块跌幅最大（-1.93%），环保工程及服务板块下跌3.29%。
• 环保板块内涨幅前三的公司为华宏科技（+12.60%）、汉威科技（+7.75%）、中再资环（+4.61%）。
• 公用事业板块内涨幅前三的公司为华通热力（+30.65%）、东方市场（+10.46%）、佛燃股份（+9.41%）。

2. 新三板动态

• 上周无新增挂牌环保及公用事业新能源公司。
• 共有6家公司发布定增公告，募集资金总额为1.71亿元，其中华汇环境终止发行。

3. 行业动态

• 浅层地热能：六部委发文加快浅层地热能开发利用，促进北方采暖燃煤减量替代。
• 环保税：环保税正式施行，30个省份明确适用税额，北京、天津等地区税额较高。
• 重污染天气应对：环保部发布督查巡查令，对“2+26”城市进行重点检查。
• 核电发展：中广核与法国原子能委员会签署合作协议，推动核研发技术合作。
• 煤电机组淘汰：贵州启动30万千瓦以下煤电机组淘汰工作，优化能源结构。
• 电力交易：国家电网2017年市场交易电量达12095亿千瓦时，占售电量31.3%。

重点池推荐

• 公用行业：国投电力、长江电力、湖北能源、申能股份、国电电力、联美控股、百川能源、深圳燃气、中国核电。
• 环保行业：清新环境、先河环保、雪迪龙、万邦达、中金环境、东江环保、龙马环卫。

上市公司公告梳理

公用事业公司公告

• 广安爱众：收购能源工程公司30%股权，完成股权收购；独立董事辞职。
• 湖北能源：参与长江证券可转债配售，构成关联交易。
• 韶能股份：全资子公司起诉物流单位，第三大股东股份被冻结。
• 皖能电力：获得政府补助，预计增加2017年利润约3937万元。
• 豫能控股：获得政府扶持资金，部分资金已到账。
• 长江电力：中期票据付息公告。
• 百川能源：设立香港全资子公司，完成注册登记；2017年业绩预增。
• 川投能源：2017年业绩快报，收入与利润均下降。
• 桂冠电力：2017年发电量同比增加2.62%，火电同比减少37.65%。
• 吉电股份：长春东南热电项目正式运行；大股东更名。
• 嘉化能源：向控股子公司增资；与关联方签订日常关联交易合同。
• 明星电力：全资子公司吸收合并；2017年业绩快报，利润增长。
• 内蒙华电：2017年发电量同比增长20.61%，煤炭产量增加。
• 滨海能源：延期回复重组问询函，继续停牌。
• 东方市场：收到证监会不予核准发行股份购买资产决定。
• 哈投股份：2017年四季度主要经营数据。
• 中山公用：子公司工商信息变更；披露广发证券2017年财务数据。
• 甘肃电投：2017年发电量完成情况。
• 广州发展：全资子公司提前归还募集资金。
• 桂东电力：2017年发电量完成情况。
• 红相电力：2017年业绩预增。
• 红阳能源：重大资产出售，完成工商变更。
• 宁波热电：参股设立基金管理公司。
• 深圳燃气：2017年业绩快报，收入增长。
• 重庆燃气：独立董事辞职。
• 启迪桑德：超短期融资券及短期融资券发行完成。
• 三聚环保：子公司授出股票期权。
• 首航节能：控股股东股份质押与解除质押。
• 万邦达：更正第四季度重大项目结算收入。
• 伟明环保：限制性股票激励计划。
• 中金环境：收到污水处理厂PPP项目中标通知。
• 迪森股份：2017年业绩预增。
• 聚光科技：2017年业绩预增，非经常性损益增加。
• 龙力生物：被证监会立案调查，存在退市风险。
• 龙马环卫：2017年业绩预增。
• 绿城水务：持股5%以上股东减持股份。
• 雪迪龙：持股5%以上股东解除股份质押。

环保公司公告

• 博世科：中标宣恩县污水处理厂PPP项目，与政府签署合同。
• 国祯环保：中标大名县城污水处理厂PPP项目，获得中标通知书。
• 联泰环保：中标睢县水环境改善项目。
• 先河环保：2017年业绩预增，净利润增长。
• 汉威科技：股权融资及子公司签署拆迁补偿协议。
• 中持股份：参与PPP项目，获得中标通知。
• 迪森股份：2017年业绩预增。
• 聚光科技：2017年业绩预增。
• 龙力生物：被证监会立案调查。
• 龙马环卫：2017年业绩预增。
• 雪迪龙：持股5%以上股东解除股份质押。

重点公司估值表

火电板块

• 大唐发电：评级“买入”，2018年EPS预测0.30，PE预测27。
• 粤电力A：评级“买入”，2018年EPS预测0.20，PE预测35。
• 皖能电力：评级“买入”，2018年EPS预测0.31，PE预测24。
• 国电电力：评级“增持”，2018年EPS预测0.19，PE预测17。
• 华电国际：评级“增持”，2018年EPS预测0.19，PE预测20。
• 华能国际：评级“增持”，2018年EPS预测0.59，PE预测11。
• 建投能源：评级“买入”，2018年EPS预测0.35，PE预测23。
• 上海电力：评级“增持”，2018年EPS预测0.92，PE预测10。
• 申能股份：评级“增持”，2018年EPS预测0.51，PE预测12。
• 京能电力：评级“增持”，2018年EPS预测0.11，PE预测34。

水电板块

• 湖北能源：评级“买入”，2018年EPS预测0.40，PE预测12。
• 湖南发展：评级“买入”，2018年EPS预测0.32，PE预测28。
• 韶能股份：评级“买入”，2018年EPS预测0.59，PE预测12。
• 桂冠电力：评级“买入”，2018年EPS预测0.48，PE预测12。
• 长江电力：评级“买入”，2018年EPS预测0.96，PE预测17。
• 川投能源：评级“买入”，2018年EPS预测0.80，PE预测13。
• 国投电力：评级“增持”，2018年EPS预测0.59，PE预测12。
• 黔源电力：评级“买入”，2018年EPS预测1.00，PE预测16。

配网板块

• 广安爱众：评级“买入”，2018年EPS预测0.24，PE预测22。
• 郴电国际：评级“买入”，2018年EPS预测0.24，PE预测25。

总结

本报告强调了2018年非电治理政策的推进及环保督查的加强，认为这将带动工业环保市场的快速增长。同时，煤价下调和电煤长协合同的签订有助于稳定火电成本，提升行业整体盈利空间。中法在核电领域的合作标志着中国核电技术进入新阶段。此外，环保税的实施及地方税额的明确进一步推动环保治理市场化进程。从行业表现来看，公用事业板块整体承压，但部分公司如华通热力、东方市场、佛燃股份等表现亮眼。环保板块中，清新环境、先河环保、雪迪龙等公司表现较好。多家公司发布了重要公告，包括业绩预增、并购重组、股权融资、PPP项目中标等，显示出行业活跃度。