20170619-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_非电大气标准提升政策继续加码_火电利用时数持续改善_14页_743kb

2017年6月环保公用行业周报总结

核心内容

环保行业

• 政策动态：京津冀非电行业排放标准提升，环保部发布《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项修改单征求意见稿，预计2019年1月起实施。同时，国务院发布《关于加快推进畜禽养殖废弃物资源化利用的意见》，提出到2020年全国畜禽粪污综合利用率达75%以上，规模养殖场粪污处理设施配套率达95%以上。
• 市场表现：环保板块整体下跌，但部分个股表现亮眼，如格林美（+15.38%）、创业环保（+12.11%）、先河环保（+4.25%）。
• 重点推荐：大气治理领域建议关注龙净环保、清新环境；水环境领域推荐天壕环境、中金环境、高能环境、万家。

公用事业行业

• 市场表现：公用事业板块整体下跌，电力板块跌幅较大，水务板块小幅上涨。
• 市场分析：1-5月用电量增长6.4%，火电利用小时数持续改善，火电发电量增长7.2%。但5月用电增速回落，显示经济下行压力。
• 重点推荐：火电领域推荐华能国际、大唐发电、华电国际等五大电集团；电改领域推荐天沃科技、桂东电力、涪陵电力；燃气领域推荐百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气、国新能源。

主要观点

环保板块

1. 非电治理市场景气度提升：京津冀地区非电行业排放标准提升，政策落地将推动大气治理行业进一步发展，建议关注大气治理龙头企业。
2. 畜禽养殖废弃物处理市场潜力大：随着政策推进，畜禽养殖废弃物处理将成为环保领域的重要增长点，预计市场前景广阔。
3. 固废处理市场政策支持：国务院发布政策推动畜禽养殖废弃物资源化利用，强化监管，促进环保产业可持续发展。

公用板块

1. 火电行业改善：火电利用小时数持续改善，火电发电量增长，同时煤电供给侧改革初显成效，火电盈利能力提升。
2. 经济回落影响用电需求：5月用电增速连续3个月回落，显示经济增速放缓对电力需求的影响。
3. 五大电集团值得关注：华能国际、大唐发电、华电国际等公司受益于政策支持和市场改善，是火电行业的重要标的。

关键信息

行业政策

• 京津冀非电政策加码：环保部强化督查，推动排放标准提升，提升环保监管力度。
• 畜禽养殖废弃物处理政策：到2020年，全国畜禽粪污综合利用率达到75%以上，规模养殖场粪污处理设施配套率达95%以上。
• 内蒙古煤炭产能控制：到2020年，内蒙古煤炭产能将稳定在13亿吨，推动煤炭就地转化和资源综合利用。

企业动态

• 环保企业：部分企业发布定增公告，如中科水生、金太阳、旭日环保等，共募集9.45亿元。
• 上市公司公告：包括开尔新材筹划重大事项、国祯环保中标PPP项目、兴源环境进行非公开发行、博世科中标重大工程等。

估值与盈利预测

• 环保板块：重点公司如远达环保、龙净环保、清新环境、先河环保等，其PE和PB值在合理范围内。
• 公用事业板块：火电、水电、燃气等子板块公司如大唐发电、华电国际、湖北能源、国新能源等，其盈利预测显示增长潜力。

重点池推荐

环保行业

• 大气+监测：龙净环保、清新环境
• 水环境：天壕环境、中金环境、高能环境、万家

公用行业

• 火电：华能国际、大唐发电、华电国际、京能电力、建投能源、上海电力、内蒙华电、皖能电力
• 电改：天沃科技、桂东电力、涪陵电力
• 燃气：百川能源、中天能源、南京公用、深圳燃气、国新能源

估值表

环保板块

公用事业板块

关键假设

环保典型公司营收增速

天然气表观消费量增速

全国发电设备累计平均利用小时