20140714-兴业证券-医药生物_主要原料药价格月报_32页_1mb

原料药价格月报（2014-6）总结

核心内容概述

本报告分析了2014年6月主要原料药的价格变化情况，涵盖维生素、抗生素、激素类及特色原料药等产品。整体来看，维生素类产品价格呈现震荡格局，部分品种因原料供应紧张或环保因素价格有所上涨；抗生素类产品价格总体稳定，但部分受新产能投产和环保限产影响价格有所下跌；激素类中间体价格受环保政策和下游需求变化影响，呈现震荡走势；特色原料药如沙坦类和肝素类产品价格维持区间波动。

主要观点

维生素类产品

• 维生素E (VE)：6月均价84元/kg，环比下跌5.74%，报价降至78元/kg。由于产能恢复和新产品上市，价格预计持续承压。
• 维生素C (VC)：6月均价28元/kg，环比持平，但价格开始小幅回落，预计中长期有改善和反弹可能。
• 维生素B2 (VB2)：出口量回暖，价格稳定，预计未来价格仍将维持震荡。
• D-泛酸钙：出口量保持增长，价格环比持平，但受成本上升影响，未来价格可能小幅上涨。
• 维生素A (VA)：需求稳定，价格继续回落，目前报价180元/kg，预计后续价格仍承压。
• 维生素B1 (VB1)：受环保事件影响，价格大幅上涨，报价达165元/kg，预计后市仍将坚挺。
• 维生素K3 (VK3)：价格小幅下跌，但受红矾钠成本上涨影响，长期看价格可能上涨。
• 维生素D3 (VD3)：因关键原料停产，价格如期上涨，目前报价92.5元/kg，预计后续上涨幅度需观察。

抗生素类产品

• 青霉素工业盐：价格小幅下跌，受新产能投产预期影响，市场供需格局未明显改善。
• 7-ACA：价格维持震荡，受下游头孢类药物增长拉动，但长期来看行业产能过剩，价格难有大幅上涨。
• 7-ADCA：价格环比持平，受青霉素工业盐价格波动影响，预计未来价格仍维持低位。
• 4-AA：价格低位回升后维持稳定，行业产能过剩，价格下行空间有限。
• 硫氰酸红霉素：受环保限产影响，价格反弹后维持稳定，预计未来价格不会大幅上涨。

激素类产品

• 双烯：价格继续反弹，受黄姜皂素企业环保限产影响，未来价格走势需关注环保执行情况。

特色原料药产品

• 沙坦类：价格环比持平，仿制药需求增加，预计价格逐步走低。
• 肝素：出口量和价格均有所上升，全球需求稳定，预计未来价格保持震荡。

关键信息

重点公司

• 新和成：14E 1.00，15E 1.15，评级“增持”。
• 华海药业：14E 0.53，15E 0.60，评级“增持”。

市场趋势

• 维生素行业：供需相对稳定，部分品种价格因原料供应紧张或环保事件有所上涨，整体价格区间震荡。
• 抗生素行业：受限抗政策和产能过剩影响，价格总体稳定，但部分产品价格承压。
• 激素类产品：价格波动主要受环保政策和下游需求变化影响，双烯价格处于历史高位，未来上涨空间有限。
• 特色原料药：沙坦类和肝素类产品价格维持区间波动，受出口和专利到期影响，未来价格走势需进一步观察。

风险提示

• 原料药价格下行风险。
• 环保要求加大会导致成本上升。

价格列表（部分）

投资建议

• 维生素类产品：VE价格承压，VB1有望保持强势，VD3价格可能继续上涨，建议关注。
• 抗生素类产品：整体价格难以大幅上涨，需关注限抗政策和环保执行情况。
• 激素类产品：双烯价格处于高位，未来上涨空间有限，建议关注环保执行情况。
• 特色原料药产品：沙坦类价格逐步走低，肝素价格维持震荡，建议关注出口和专利到期影响。

评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

分析师声明

分析师项军、徐佳熹声明其研究观点客观、独立，未因本报告获得任何形式的补偿。

法律声明

本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。

信息披露

客户可查询www.xyzq.com.cn网站了解静默期安排和关联公司持股情况。

总结

2014年6月原料药市场整体呈现震荡行情，部分维生素产品因环保和原料供应变化价格有所波动，抗生素行业受政策和产能过剩影响价格维持稳定，激素类中间体价格受环保因素影响波动，特色原料药如沙坦类和肝素价格维持区间波动。建议投资者关注行业供需变化和环保政策对价格的影响，同时结合公司基本面做出投资决策。